在近日整體大市偏弱之際，裕元集團（00551.HK）逆勢走高，為市場帶來一抹亮色。5月13日早盤，股價曾升逾3%，高見12.46港元，最終收報12.26港元，升幅1.3%，全日成交額達1,810萬港元。這一波漲勢，主要受到公司最新營運數據帶動，顯示業務基本面仍具韌性。
集團日前公布了2025年前四個月的營運表現，綜合經營收益淨額達26.87億美元，按年微升1.3%。其中，單月4月份的收益為6.58億美元，同比增長1.2%。值得留意的是，受惠於製造業務保持穩步增長，部分抵消了零售板塊寶勝國際的同店銷售壓力。根據公告，鞋履及相關配件的製造收入首季按年上升5.9%，反映旗下生產鏈即使在關稅及外部供應壓力下，仍無礙其生產效率與市場交付能力。
與此同時，環球市場亦迎來利好消息。中美兩國於5月12日共同宣布，自5月14日起將雙邊加徵關稅削減達91%。這項消息不僅令市場氣氛大為改善，也直接刺激出口導向型企業的投資情緒。港股在消息出台當日午後顯著反彈，恒指單日升681點，科技與製造股表現突出，裕元的股價亦在此氛圍中受惠，成為投資者關注焦點之一。
對市場來說，關稅調整固然是利好因素，但分析人士指出，品牌方在關稅上調期間已有所反應，包括酝酿售價調高。以運動鞋為例，一款在越南生產的鞋履如Nike Air Force 1，一旦維持高關稅，每雙成本可增加逾8美元。雖然目前稅率下調，消費端壓力有所紓緩，但品牌是否調整定價、成本壓力如何在供應鏈中傳導，仍需觀察。
裕元作為全球主要運動品牌的代工夥伴，在成本轉嫁能力與產能配置上，將成為毛利水平能否穩定的關鍵。同時，集團這幾年積極拓展非傳統鞋履領域如服飾與配件，長遠而言有助降低對單一產品的依賴。
未來走勢方面，市場將密切關注美歐節日訂單的釋出，以及消費力回暖對零售板塊的影響。在國際貿易政策逐步明朗化的背景下，裕元能否借機鞏固其海外訂單與產能運用效率，亦將是股價走勢的重要參考指標。投資者宜觀察其中期訂單能見度及下半年產量分配情況，以研判其後市發展潛力。
