全球連鎖咖啡品牌星巴克（Starbucks）近日傳出計劃出售其中國業務部分股權，市場估值可達數十億美元，引發各界關注。這項動作被外界視為星巴克試圖重振其在中國市場表現、回應日益激烈的競爭壓力的重要策略。儘管目前仍在初步接洽潛在買家階段，尚未確定具體交易，但傳言已迅速在投資界和消費市場中掀起風波。
中國向來是星巴克最重要的海外市場之一，店數僅次於美國。然而，隨著市場增長放緩與本土品牌崛起，星巴克的領先優勢正面臨嚴峻挑戰。截至2025年3月底，星巴克於中國的門店總數已突破7,750家，然而該季度淨收入為7.4億美元，遠低於本土競爭對手瑞幸咖啡的12億美元──瑞幸門市已超過13,000間，在價格與拓展速度上均占上風。此外，新興品牌如庫迪咖啡（Cotti Coffee）積極以低價策略擁抱年輕客群，也讓星巴克原有的中高端市場定位受到擠壓。近期，星巴克不得不加大促銷，包括「買一送一」與折扣券活動，只為爭取消費者回籠。
據了解，星巴克已委託財務顧問與多家潛在投資者接洽，包括私募基金如KKR、方源資本（Fountainvest Partners）與太盟投資集團（PAG），也有企業端的策略性合作方如美團與華潤集團被列入可能對象名單。討論中最大障礙來自估值分歧：星巴克傾向以「低雙位數」的稅息折舊攤銷前利潤（EBITDA）倍數出售股權，代表估值可能超過30億美元，但部分買家則認為其合理估值應在10億美元左右，雙方立場存在不小差距。
儘管外界對這宗潛在交易有諸多揣測，星巴克高層則反覆強調，企業對中國市場仍有長遠規劃與信心。在剛過去的財報電話會議上，執行長納思瀚（Laxman Narasimhan）表示：「我們仍深信中國的長期潛力，也保持彈性探索不同的成長可能。」這番話或許透露出，星巴克或仿效其他國際品牌早年策略，如麥當勞於2017年引進中信與凱雷成為本地合作夥伴，從而更靈活應對區域市場挑戰。
值得留意的是，目前星巴克的股價自2025年2月以來已下跌近25%，在全球銷售面臨壓力之際，尤其中國市場同店銷售年減6%，成為短期內最急需改善的地區之一。分析指出，中國消費者對價格極為敏感，加上咖啡市場正值競爭白熱化階段。雖然中國人均咖啡消費量仍然遠低於歐美，有巨大的成長潛力，但品牌若無法在體驗價值與價格競爭之間找到平衡，將難以維持市場領導地位。
未來若出售安排落實，星巴克將面臨一個重要的抉擇：穩定當地業務的同時，如何維持其品牌定位與經營控制權？對潛在投資者而言，則需評估企業在中國市場的長期競爭優勢與成長空間。無論結果為何，這項交易都可能意義深遠，不僅改變星巴克在中國的營運模式，也可能為國際品牌在中國市場開拓指引出新的方向。
