小鵬汽車股價近期在港股市場出現明顯升勢，5月22日單日上漲逾一成，成為市場焦點。這波漲勢背後，除了最新財報表現優於預期，更關鍵的是管理層對於全年業績的樂觀展望，尤其是董事長何小鵬明確表示，有信心在今年第四季實現虧轉盈，進一步提振了市場對其營運轉型的預期。
根據小鵬汽車在5月21日公布的2025年第一季財報，公司當季營收達到158.1億元人民幣，按年增幅超過1.4倍，交付量亦突破9.4萬台，較去年同期增長330%。更具亮點的是，毛利率已連續三季攀升，最新數值達到15.6%，從過往虧損重的局面逐步轉向結構性的改善。儘管季度淨虧損仍達6.6億元，但虧損幅度顯著收窄，反映營運效率有所提升。
技術與產品方面，集團持續強化智能化發展戰略，自研的圖靈AI晶片將於第三季正式導入量產車型，有助降低智能駕駛技術成本約兩成，並讓車型開發節奏進一步加快。而旗下XNGP自動駕駛系統的用戶滲透率也不斷攀升，4月份月活躍用戶比例已達84%，凸顯小鵬在智能駕駛領域的競爭優勢。
國際市場布局亦有新進展。小鵬計劃於年內將銷售網絡拓展至接近60個國家，其中包括瞄準歐洲及東南亞新興市場。香港旗艦店早前正式發布的全球化車型X9，在亞太市場首週即接獲超過1,500張訂單，顯示國際市場對其產品接受度持續提升。
投資機構對小鵬後市表現看法不盡一致。摩根大通指出，公司首季支出控制良好，加上毛利率表現優於市場現有預期，因此將全年每股盈餘預測上調7%。不過，摩根士丹利則提醒，儘管管理層對下半年交付動能釋出樂觀訊號，中國電動車行業的價格競爭持續激烈，可能壓縮企業的短期利潤水平，轉盈時點仍以第四季較為合理。此外，小鵬與大眾汽車技術合作案持續推進，雙方聯合開發的平價電動平台最快將於2026年量產，此舉預期可幫助小鵬在激烈的本土市場中保持技術及成本優勢。
交付數字方面，小鵬4月共交車35,045台，已連續六個月突破3萬台關口，累計交付總量亦正式突破70萬台大關。但在競爭環境迅速演化下，小鵬的新車開發節奏與產品吸引力仍需持續強化，畢竟同業如比亞迪與特斯拉等均積極推新，包括比亞迪即將推出的第五代DM-i插混技術，勢將進一步升高市場競爭強度，對小鵬極具挑戰。
資金流向方面，港股市場近期因恒生科技指數股調整帶動明顯變化，小鵬作為新納入成分股之一，連帶吸引大量南下資金買盤，近五個交易日內錄得超過15億港元資金流入。技術面觀察，小鵬已順利突破年線壓力位置，若後續能穩守80港元整數關卡，市場預期其股價將具備進一步向上的空間。部分分析認為，小鵬正在由單一電動車製造商逐步轉型為整合AI與智能駕駛的科技平台，這類型態轉換亦預示著估值邏輯的調整，有望重新獲得資本市場的認可。
整體來看，小鵬汽車短期內股價表現亮眼，背後不僅是市場對財務改善的肯定，也反映出投資人對其技術戰略與海外擴張潛力的期待。然而，中長期能否維持競爭優勢，仍有賴公司持續創新、穩健擴張與靈活應對市場變化。
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