2025年上半年，港股市場展現出強勁動能，延續了去年底的上升勢頭，成為全球表現最佳的主要股市之一。恒生指數年初至今累積升幅高達20%，恒生科技指數和恒生國企指數分別上漲18.68%及19.05%，三大指數共同勾勒出牛市的新格局。這一波升市背後，既有資金持續流入和市場情緒回暖，也有基本面改善和結構性的動能轉換。
今年港股的最大亮點莫過於科技板塊和新消費板塊表現突出。科技股憑藉AI技術的突破、數位經濟全面升級、雲端服務與智能硬件競爭力提升，成功吸引全球資金聚焦。以DeepSeek為代表的新一代AI公司，帶動市場信心回復，重新點燃投資者對中國創新科技的憧憬。除AI概念外，像騰訊、阿里巴巴、快手、美圖公司等互聯網巨頭均錄得不同程度漲幅，美圖今年上半年更是飆升2.14倍。港仔機器人則因進軍人形機器人賽道，股價一度暴漲五倍；越疆等自動化板塊代表股，也實現高倍成長。
科技股的優勢在於創新能力強、成長空間大，無論是AI、5G或電動車，均是產業發展的前沿。然而值得注意的是，該板塊波動性高，受政策、監管以及行業競爭影響甚大。部分企業尚未穩定盈利，估值雖然近期獲得修復，但高估值背後潛在回調風險不容忽視。投資者若在高位進場，需要密切留意業績動態及外在環境變化。
新消費板塊同樣成為港股牛市的引擎。老舖黃金、泡泡瑪特、蜜雪集團三家被譽為「新消費三姐妹」，上半年股價齊創新高，累積市值超過7,200億港元。其中，老舖黃金股價半年漲幅超過321%，泡泡瑪特憑藉旗下LABUBU系列產品席捲全球，引發搶購熱潮，股價亦暴升近200%。蜜雪集團作為茶飲龍頭，於今年上市即不斷突破新高，股價較發行價上升1.63倍，刷新港股申購凍資紀錄。
醫藥創新板塊也不容忽視。三生製藥因與輝瑞合作簽下高額里程碑付款，上半年股價大漲2.89倍；榮昌生物漲幅達2.78倍，還有信達生物、德琪醫藥、歌禮、科濟等一批生物醫藥股都實現翻倍增長。醫療健康的持續創新和全球產業鏈移轉，已成為資金流向的新焦點。
從資金面觀察，上半年南向資金淨流入港股逾7,300億港元，同比增長90%，港股通成交佔比亦大幅提升。南向資金已成為港股定價的主導力量，顯示內地投資者信心持續增強。再者，今年IPO募資總額全球居首，有42家企業成功上市，總集資超過1,050億港元，其中科技與消費板塊佔比達70%以上，帶動市場新一輪增長。
回顧2025年上半年港股結構行情，不再由金融、地產或傳統板塊主導，隨著科技、消費、醫療等新興動能崛起，市場結構發生根本性轉型。資金不僅追捧高成長的創新企業，同時青睞高分紅、高現金流的穩健大型藍籌股，實現了持續資金輪動和估值修復。
展望下半年，全球經濟仍受地緣政治、貨幣政策等外部因素影響，但港股市場無論是結構優化、資金流入還是行業創新都將進一步鞏固自身吸引力。投資者在捕捉新經濟板塊的機會時，宜關注技術變革帶來的長期紅利，同時審慎布局、控制波動性風險。
總括而言，港股在2025年上半年展現出技術性牛市的特徵，科技及新消費板塊成為主力推動，結構轉型加速，南向資金與全球資本共同為市場注入活力。隨著AI、醫療、消費升級等新興行業持續突破，港股或將進一步推動中國資產全球價值重估，迎來更大的發展空間。
