• 2025 年 11 月 10 日 @ 下午 10:01

高盛最新報告：港交所(00388.HK)目標價上調至562元

高盛在最新發表的研究報告中，將港交所(00388.HK)目標價由原先水平上調至562元，反映對其未來業績和估值前景的積極展望。高盛指出，港交所於2025年第三季錄得優於預期的盈利表現，三大核心推動力促使目標價調升。

核心結論與最新投資評級

• 目標價：上調至562元
• 投資評級：維持「買入」
• 關鍵業績亮點：2025年第三季盈利表現超出高盛預期，收入及其他收益創下歷史新高，EBITDA利潤率提升至81%左右，股東應佔溢利按年上升56%至49億元

調升目標價的三大主要因素

1. 現貨及衍生產品市場成交持續創新高

根據高盛觀察，2025年第三季港交所現貨市場成交量及衍生產品市場日均成交均達新高，推動交易及結算費顯著增長，帶動主要業務收入按年增長逾五成。市場活躍度是估值重評的核心推手之一。

2. 投資收益表現優於預期

儘管同期外部投資組合資產有所調整，但公司自有資金的投資收益，在2025年第三季仍表現出較強韌性。高盛特別指出，該部分表現「超預期」，成為帶動整體盈利向上的一大亮點。

3. 市場流動性環境逐步改善

受惠於全球資產配置趨勢及中國資產吸引力的提升，香港資本市場的流動性顯著改善。配合港交所持續推動多元化戰略及加強內地與香港的市場互聯互通，有效吸引更多國際資金流入。

財務表現分析

• 2025年第三季收入及其他收益：錄得77.75億元，按年升45%
• EBITDA利潤率：提升至81%，按年上升7個百分點
• 股東應佔溢利：49億元，按年上升56%及按季增長10%
• 經營支出：適度上升，主因為僱員及資訊科技支出增加，但整體經營效益提升

投資啟示：高盛觀點與零售投資者建議

高盛認為，隨全球資產配置趨勢持續演化，以及港交所積極推動市場結構改革，預期港交所未來盈利動能有望保持強勁。經過本次目標價上調，高盛繼續給予「買入」評級，強調現貨市場活躍度、投資回報優於預期及市場流動性改善等三大因素將持續驅動公司估值上行。

對零售投資者而言，港交所作為亞太區資本市場的關鍵平台，並具備中國資產國際化及跨境資金流的獨特優勢，在市場氣氛改善下估值空間或進一步擴大。持續關注港交所業績增長、政策支持及全球市場資金動向，將有助把握相關投資機遇。