伯希和戶外運動集團股份有限公司（下稱「伯希和」），作為中國內地領先的高性能戶外服飾品牌，於2025年11月7日再次向香港交易所主板申請首次公開招股（IPO），本次由中金公司及中信證券聯席保薦。這是伯希和繼2025年4月首次遞表後的第二次申請，顯示其對港股市場信心十足，並力爭成為「中國高性能戶外生活方式第一股」。
企業背景與產品布局
伯希和成立於2012年，總部位於北京。憑藉持續的產品創新和對戶外專業市場的深耕，公司在2024年已躋身中國內地三大本土高性能戶外服飾品牌之一，市場份額達5.2%，並以127.4%的複合年增長率成為同業增長速度最快的品牌之一。
公司主打四大產品系列：
- 巔峰系列：2025年推出，主打極限環境裝備，配備Pertex、PrimaLoft、Vibram等尖端科技，鎖定專業攀登及極地探險用戶。
- 專業性能系列：專注防水透氣、防風保溫等性能，適合高海拔攀登、滑雪等專業場景。
- 山系列：結合都市美學與機能設計，實現戶外及城市穿搭無縫切換。
- 經典系列：面向大眾戶外運動及旅行需求，用料與設計兼顧日常實用性。
截至2025年6月底，公司已推出逾650個標準產品單位，並持續擴展品類，滿足不同消費群體需求。
銷售模式與佈局
伯希和採用DTC（Direct to Consumer）直營模式，結合自營線下門店、線上多平台銷售與數字營銷推廣。截至2025年6月底，集團已佈局163家線下門店，覆蓋中國一線及二線城市，並積極拓展線上直營渠道，提升用戶黏性與品牌影響力。
財務數據與資本實力
根據最新招股資料顯示，伯希和2024年全年收入達17.66億元人民幣，年內淨利潤2.83億元，毛利率近60%；2025年上半年收入9.14億元，同比增長超過62%。集團在2023年至2024年間完成兩輪融資，穩健的現金流及資本結構也成為企業穩定發展的有力支撐。
值得關注的是，國內科技巨頭騰訊為最大機構股東，持股比例達10.7%；其他重點投資方包括啓明創投和創新工場，機構背景實力雄厚。2025年3月的上市前一輪融資後，公司估值已達28億元人民幣，展示出資本市場對其增長潛力的高度認可。
行業前景與風險提示
中國戶外運動服飾行業正值高速增長期，戶外與運動生活方式滲透率提升持續推動市場規模攀升。伯希和憑藉專業產品線、品牌影響力與資本支撐，有望受益於行業紅利，進一步鞏固其高端國產戶外品牌的領先地位。
然而，公司仍需應對監管審批、品牌定位、市場競爭、產品品質與可持續發展等多重挑戰。上市過程中，財務數據真實性、運營合規及產品研發能力，將成為市場與監管層重點關注議題。
總結
伯希和再度遞交港股IPO申請，其增長速度、品牌創新力及頂級資本加持，讓市場對其未來充滿期待。隨著監管進展與行業機遇釋放，伯希和的香港上市動向將成為港股新股市場的一大焦點，值得投資者持續關注。
