• 2025 年 12 月 9 日 @ 下午 8:01

工信部最新表態：新能源龍頭「走出去」成為國策方向

根據工信部部長李樂成於《中國日報》刊發的署名文章，中央層面明確提出要鼓勵中國光伏、風電、鋰電池、新能源汽車等優勢企業「走出去」，在「一帶一路」等市場投資建設綠色能源與交通基礎設施。這一表態實際上相當於為新能源產業鏈龍頭的海外擴張進一步「背書」，有望打開新一輪業績增長空間。

行業基本面：全球最大新能源產業鏈，需要海外市場消化產能

文章指出，中國已建成全球最大、最完整的新能源產業鏈，2024年風電及光伏發電總裝機超過12億千瓦，提前多年完成原定2030年的目標。近年來，中國以約3%的能源消費增速，支撐超過5%的工業增長，反映綠色轉型正持續提升產出效率。

同時，中國新能源產品已出口至逾200個國家和地區，滿足全球超過八成光伏組件和約七成風電裝備需求，部分核心環節產能已出現明顯「內卷」。在此背景下，政策層面明確引導龍頭企業在海外投建項目，有助於：

• 將過剩產能轉化為海外實體資產與長期合約現金流
• 通過本地化投資降低貿易摩擦與關稅風險
• 提升龍頭公司在全球產業鏈中的定價權與談判能力

對相關上市公司業績的潛在影響

從投資角度觀察，政策核心邏輯在於把「出口產品」升級為「輸出產業能力與資本」，對行業龍頭的中長線盈利能力構成三方面支撐：

• 收入結構優化：由單純設備出口，向「裝備 + EPC + 運維 + 融資方案」一體化輸出，提升項目全周期利潤率與可見度。
• 估值中樞潛在上移：隨著海外項目占比提升，業績對單一市場政策與價格波動的敏感度下降，利於市場賦予更高估值倍數。
• 龍頭集中度提升：走出去需要資本實力、技術積累及海外項目運營能力，實際上提高了行業進入壁壘，利好具規模與治理優勢的大型上市公司。

對港股與中概股市場而言，前期多數新能源標的已歷經較長時間調整，估值多已回落至歷史中低區間，在盈利預期被過度悲觀化的情況下，政策強調「走出去」有望成為業績預期企穩與上修的關鍵觸發點。

風險與約束：競爭壓力仍在，海外執行成關鍵

值得強調的是，政策鼓勵並不意味著行業已擺脫競爭壓力。動力與儲能電池、光伏等環節此前存在產能釋放過快、價格下行明顯的情況，監管部門亦多次提出要治理「非理性競爭」，引導企業有序出海。在實際落地層面，企業仍需面對：

• 海外合規與當地政策變化風險
• 項目回款周期長、資本開支壓力大
• 地緣政治與貿易壁壘帶來的不確定性

因此，未來幾年真正能夠在海外市場做大規模並持續轉化為穩定現金流的，仍將是治理結構清晰、風控嚴謹且具備全球化經營經驗的頭部企業。

投資展望：聚焦龍頭，關注估值修復與業績兌現

綜合判斷，工信部明確鼓勵新能源優勢產業「走出去」，對光伏、風電、鋰電池、新能源汽車板塊屬於偏正面的中長線政策信號。在估值已壓縮、情緒偏冷的背景下，此類政策有助於市場重新定價龍頭企業未來三到五年的全球化增長空間。對香港及海外投資者而言，可優先關注：

• 具備明確海外產能布局、手握一帶一路優質項目儲備的產業鏈龍頭
• 財務結構穩健、研發投入持續且具備完整全球供應鏈管理能力的公司
• 未來半年內有望通過新簽海外大單或項目落地，帶動訂單與盈利預期上修的標的

在操作上，分析師普遍認為，現階段宜採取「逢低布局龍頭、耐心等待業績與估值雙重修復」的策略，而對產能單一、海外執行能力存疑及財務槓桿過高的公司則需審慎對待。