CoreWeave 近期成為美股市場的焦點之一。這間專注於人工智慧雲端基礎設施的新創公司，自3月上市以來股價表現搶眼，上週更一口氣飆升超過五成，讓不少投資人開始重新審視這家AI供應鏈中的關鍵環節。多項正面消息同時釋出，不僅為本波漲勢加溫，更反映投資市場對AI基礎設施布局的高度關注。
根據公司在5月15日公佈的最新財報，CoreWeave 今年第一季營收同比暴增420%，達到9.816億美元，大幅超出市場預期。然而，在收入大幅成長之際，公司同時錄得擴大的淨虧損，顯示其為支撐營運擴張與業務規模成長仍投入大量資金。CoreWeave 執行長表示，客戶對高效能AI基礎設施的需求成長迅速，公司正加速擴建資料中心以應對市場需求。預計到年底，旗下AI數據中心將從目前的28座擴增至45座，展現出極為積極的擴張策略。
除了財報表現，合作消息也是本輪股價上漲的重要助力。CoreWeave 宣布，已與 OpenAI 新簽一份總值達40億美元的合約，為期四年。這是雙方自3月達成120億美元合作後再次加碼，顯示 OpenAI 對其GPU雲端服務能力的強烈信心。此外，市場傳出 CoreWeave 正與另一家大型雲端業者洽談合作，有媒體推測可能是Google母公司Alphabet，進一步強化了市場對其產業角色的認同。
另一項提振市場信心的消息，來自於晶片大廠 Nvidia 的增持行動。根據監管文件顯示，Nvidia 將其對 CoreWeave 的持股比例從原本的5%提升到7%。這部分股權當前市值約為16億美元，也反映出 Nvidia 對於這位合作夥伴長遠發展的肯定。目前，CoreWeave 的資料中心全面採用 Nvidia 最新一代 Blackwell GPU 架構，兩家公司之間的緊密合作儼然已成為AI晶片應用部署鏈中的一環。
從股價表現來看，CoreWeave 於5月中旬出現強勢突破，技術上形成了典型的「杯柄型」技術形態，激勵大量買盤湧入。根據技術分析推估，未來短期內的合理目標價可望挑戰約96.9美元。具備操作經驗的投資者也會留意其技術支撐位，目前73美元及57美元分別對應短期及長期的重要防守線。雖然基本面動能強勁，但近期30日歷史波動率達到68%，代表短線走勢仍可能波動劇烈，投資人應衡量風險後謹慎進場。
就分析師評價而言，目前市場共16家券商跟蹤此股，當中8家給予買入建議、7家建議持有，僅1家給予賣出。不過分歧聲音也在升高。例如摩根大通便將目標價上調至70美元，藉此肯定其AI雲端架構的戰略價值，而美銀則提醒市場，當前估值可能已充分反映未來數年的成長預期，有必要留意資本支出與現金流壓力。CoreWeave 預計2025年將投入超過200億美元擴充資料中心，遠超預期收入的四倍，引發部分市場人士對其資金來源與財務穩健度的疑慮。公司則回應指出，擴建資金主要來自客戶預付款與長期合約支持，整體財務規劃保守可控。
從產業定位來看，CoreWeave將自己定位為AI專用雲端服務供應商，與Amazon AWS、Microsoft Azure 等傳統雲端平台在產品設計及靈活度上拉出差異。像是針對AI模型訓練而設計的硬體架構、短期GPU租賃等靈活服務，使其成為初創AI公司在雲端訓練初期的重要夥伴。不過這種集中式的商業模式也帶來風險——目前該公司約六成收入來自微軟，客戶過度集中可能在未來造成壓力。此外，大型科技公司也開始自行開發AI晶片，未來或將部分取代對外部GPU算力的依賴。海外市場開拓亦因政策限制而面臨挑戰，例如美中科技出口限制有可能影響其在亞洲市場的佈局。對此，CoreWeave 強調將積極拓展中東與亞太地區據點，同時透過邊緣運算產品降低地緣風險。
總體來說，CoreWeave作為AI基礎建設領域的後起之秀，憑藉與 Nvidia、OpenAI 等巨頭的合作與技術綁定，迅速建立了自身在產業鏈中的重要性。雖然現階段仍處於資本大量投入期，尚未轉盈，但其業務成長動能與策略佈局具備一定前景。接下來的關鍵，將是如何拓展更分散的客戶組合、平衡資本支出力度，並維持現金流管理。在AI進入規模化商業部署的重要轉折點上，像 CoreWeave 這樣的AI算力後端支援角色，將持續受到市場的高度關注。
