內地據報收緊穩定幣論述與宣傳，港股加密相關板塊受壓，OSL急挫逾8%。據多家媒體引述知情人士報道，內地金融監管部門於7月底至8月初向頭部券商及智庫下達「窗口指導」，要求取消穩定幣相關研討會，並停止發布涉及穩定幣的研究報告，意在遏止投機升溫與防範濫用風險[1] [2] [3] [4] [5]。
市場解讀為監管基調「降溫」，與近期香港數字資產政策進展形成鮮明對比。香港本月正式實施《穩定幣條例》，吸引內地與境外機構關注，帶動穩定幣主題升溫；但內地方面擔憂該類資產被不法份子用作詐騙、非法集資與跨境資金轉移工具，因此要求機構減少相關研究與活動，以弱化市場炒作信號[1] [2] [3] [4]。報道並援引數據指，儘管內地對加密貨幣交易有嚴監禁令，場外交易仍活躍，2024年前九個月相關規模估約750億美元，反映灰色通道與需求依舊存在，亦加深監管關切[1] [3]。
在此消息牽動下，與穩定幣、生態基礎設施或加密交易服務相關的港股承壓，投資者擔心跨境資金與投研流量收縮，壓抑估值與增長想像。交易層面，資金短線避險增強、板塊風險偏好回落，對依賴研究推廣與市場教育的業務模式形成負面效應。中期來看，若內地持續以「去熱度、控風險」為導向，內地客戶面向的導流、機構合作與合規成本或進一步上升，影響板塊盈利可見度。
不過，監管取向仍呈「一地兩制」差異化：香港以牌照與條例完善市場「有序擴容」，內地以防範金融風險為先，抑制過度炒作與非法用途。對企業而言，策略重點或轉向：強化合規披露與風險管理、淡化投機導向宣傳、聚焦B2B基礎設施與受監管的代幣化資產服務，並維持與港府、監管機構的政策溝通，以降低監管不確定性對估值的折現。
投資者須關注三條線索：
– 監管口徑是否延伸至更多研究與培訓活動，及對金融機構內部風控、對客戶服務的具體影響[1] [2] [3] [4] [5]。
– 香港穩定幣發牌與配套細則落地進度，是否能以更高透明度與儲備規範，改善市場信心與機構採用。
– 內地各地金融部門風險提示的頻率與措辭強度，如持續升級，短期情緒面或再受壓[4]。
整體而言，本次「窗口指導」傳遞的訊號是：內地不鼓勵穩定幣主題的資本市場炒作與輿論擴散，對應的是對金融穩定與非法活動的高度警惕；而香港則透過法規框架吸納合規需求。兩地政策分化短期壓抑板塊估值彈性，但也推動行業向更高規範與實體應用場景靠攏。
