海底撈中期少賺14%——核心數據與業績分析
著名火鍋連鎖品牌海底撈（06862.HK）於2025年8月25日公佈了截至2025年6月30日止六個月之中期業績。最受市場矚目的，是集團期內純利按年下跌近14%，反映營運環境與表現正面臨不容忽視的挑戰。
根據公告，海底撈上半年實現收入約207.03億元人民幣，按年下滑3.7%。當中，餐廳經營收入達191.77億元，同比降低6.9%。純利則由去年同期的20.33億元減至今年的17.59億元，跌幅達13.7%。公司核心經營利潤（即不按國際財務報告準則計量）為24.08億元，亦按年減少14%。
導致利潤下降的主因，是翻台率明顯滑落。2025年上半年海底撈餐廳的平均翻台率降至3.8次／天，對比去年的數字呈現明顯收縮，而人均消費則維持在97.9元。消費信心波動、競爭加劇，加上大眾消費習慣演變，令傳統大堂堂食生意受到衝擊。此外，人工和原材料等經營成本高企，亦壓縮了整體利潤空間。
值得關注的是，外賣業務成為逆市中的亮點。集團的外賣業務收入由去年同期的5.81億元飆升近六成，達到9.28億元，得益於“下飯菜”與一人食快餐產品線持續擴張，對沖部分堂食下滑壓力。但截至半年底，該部分占總收入的比例仍有限，對集團現金流與盈利能力的貢獻尚無法完全彌補堂食減少的衝擊。
現金狀況方面，集團中期宣派每股0.338港元（約等值0.309人民幣）的股息，展現出對股東回饋的承諾。在資本管理方面，管理層將持續優化營運效率並加速業態創新，積極推動業務多元化，包括智能化餐廳及國際市場布局，但短期內經營壓力依然顯著。
展望未來，海底撈需要應對內地消費市場持續波動及同業競爭白熱化的現實，積極探索新盈利增長點，加大產品和服務創新力度。投資者應關注公司可否提升翻台率、持續推動外賣和快餐業務，以及降低成本結構，從而恢復增長動力。
