港股近日波幅顯著放大，背後正是「北水回歸」為市場注入活力。內地長假過後，南下資金大舉流入，單日大市成交急增至3,868億元，創下三星期新高，令恒指走勢猶如坐過山車，開市高開後隨即急挫，再於午後出現V型反彈，但最終收跌76點，報26,752點，連續四日下跌，累計下挫超過500點。這樣的行情，反映場內風險偏好起伏不定，板塊輪動亦愈發明顯。
近期市場的主旋律，是防守型資產受到資金青睞，尤其是中資高質物管板塊。究其原因，一是宏觀不確定性未除，包括美國加息預期、地緣政治等因素，都抑制了市場上攻的動力。二是港股當前雖見反彈契機，但專家普遍認為大市走勢將維持區間上落，短期阻力位於27,500點，支持則在20天線約26,600點。整體來說，港股「行兩格，退一格」，機會與風險並存，更須主打穩陣策略。
針對這個背景，防守性資產如中海物業（2669）值得關注。作為國內領先物業管理企業，中海物業深受穩定現金流、管理合約穩步增長、非住宅物管業務佈局完善等優勢支持。雖然整體內房板塊仍受政策與市場信心波動拖累，但頭部物管企業相對不受牽連，更能受惠於外資及機構型投資者尋找避險及穩健增長標的的需求。
從基本面角度看，中海物業過去數年維持收入及盈利高增長，物管合約儲備充足，現金流強勁。即使在市場波動時期，物業管理屬強剛需，受經濟周期影響較少，加上中海物業持續加大非住宅業務如寫字樓、工業園區管理等拓展力度，利於未來盈利結構進一步優化。資本市場亦逐漸認同其價值，估值處於合理甚至偏低水平，具備一定的安全邊際。
面對恒指大幅波動，投資者宜加強防守性配置。中海物業這類穩健、現金流長期穩定的龍頭物管股，無疑是當下港股動盪時值得選擇的避風港。未來隨政策面進一步明朗及資金面持續改善，板塊有望率先受益。現階段以防守為主，靜待市場回穩後再伺機逐步加倉，是較為穩妥的投資策略。
