Lululemon第三季業績剖析：中國市場成最大亮點
根據公告，Lululemon（LULU.US）公布2025財年第三季財報，全球淨營收達26億美元，按年增長7%，超出市場預期。每股盈利2.59美元，同樣優於分析師共識，帶動盤後股價急升11%。
全球業績穩健，國際業務高速擴張
雖然純利按年減少13%至3.1億美元，受美國市場疲軟拖累，但國際業務淨營收暴增33%，成為業績引擎。固定美元計價下，國際市場同樣增長33%，顯示品牌全球滲透力持續提升。首席財務官Meghan Frank強調，此表現得益於嚴謹執行力和國際強勁需求，董事會更批准擴大股票回購，彰顯對未來信心。
中國大陸市場耀眼：增長46%，全年指引上調
- 中國大陸淨營收按年激增46%，固定美元基礎下達47%，遠超全球平均。
- CEO Calvin McDonald指出，外套品類如Wunder Puff™系列大受歡迎，二三線城市擴張加速市場份額。
- 全年中國業務預計達20%-25%高區間指引，新增門店主要落戶中國，上海支持中心遷入強化布局。
此亮眼數據反映中國消費者對瑜伽跑步等運動生活方式的強烈認同，品牌透過進博會等活動深化共鳴。
CEO突離任背後隱憂與機會
Calvin McDonald將於明年1月底卸任，新任人選未定，此舉或與美國業務壓力相關。儘管第四季營收預計微降1%-3%（剔除53周後增2%-4%），全年營收仍望增4%-6%，每股收益12.92-13.02美元。
投資展望：高信心買入中國增長故事
綜合分析，Lululemon估值現已吸引人，中國市場46%爆發彌補美洲疲態，股價反彈合理。對於香港投資者，建議高信心加倉，鎖定國際擴張紅利；短期留意CEO交接風險，但長期中國指引上調支撐上行，目標價上看歷史高位。密切追蹤節日季銷售，將決定2026年加速。
