• 2025 年 12 月 19 日 @ 下午 9:00

寶濟藥業-B(02659.HK)作為一家內地生物科技公司，近日正式於香港交易所主板掛牌上市，股票代號02659。這次IPO全球發售約3791.17萬股H股，發售價定為每股26.38港元，總募資額約10億港元，淨額約9.22億港元，成為近期香港18A類生技股中規模較大的項目。

招股期於2025年12月2日至12月5日進行，其中香港公開發售佔10%，國際配售佔90%。市場反應熱烈，香港公開發售部分獲超購逾3500倍，遠超預期，反映投資者對公司研發管線及生物技術平台的強烈興趣。公司引入3名基石投資者，包括安科生物香港、DC Alpha SPC及國泰君安證券投資，合共認購約2.01億港元等值股份，佔發售股份約20%。

寶濟藥業專注四大戰略領域：大容量皮下給藥、抗體介導的自身免疫性疾病、輔助生殖，以及重組生物製藥。公司擁有12款自主開發在研產品，其中核心產品SJ02已於2025年8月獲得國家藥監局NDA批准，即將進入商業化階段。另一核心產品KJ017及KJ103亦進入中國後期臨床試驗或NDA註冊階段，SJ02更與安科生物訂立獨家銷售代理協議，由其負責大中華區商業化。

公司於上海建立符合GMP標準的生產基地，佔地面積約63,000平方米，具備最高5,100L反應器容積及年產能約200萬份製劑。這一產能基礎有助支撐未來產品擴張。公司已與荃信生物、尚健生物等達成技術服務與供應協議，強化供應鏈合作。

募資用途明確聚焦研發與擴張：

• 核心產品(KJ017、KJ103、SJ02)的研發與商業化，佔約53.5%；
• 其他管線產品進展，佔約17.7%；
• 優化生物技術平台及研發新候選藥物，佔約8.4%；
• 擴大生產能力，佔約10.4%；
• 營運資金及一般用途，佔約10%。

這些資金將加速多條管線的臨床推進及商業落地。

從市場規模看，公司四個戰略治療領域至2033年在中國的臨床可及市場合計約達人民幣500億元，顯示龐大潛力。上市首日表現強勁，開盤即受追捧，生物科技股特性令股價波動較大，受臨床進展及監管消息影響明顯。

寶濟藥業成立以來已完成多輪融資，累計籌集約15.31億元人民幣，此次IPO進一步擴大資本基礎。公司利用合成生物技術攻克治療選擇有限且製造複雜的病症，研發平台具差異化優勢，如大容量皮下注射技術，有望在自身免疫疾病領域脫穎而出。

一手交易單位為100股，入場費約2,664.6港元(含佣金等)。聯席保薦人為中信證券(香港)有限公司及海通國際資本有限公司。上市後，公司將於港股主板交易，投資者可關注其後續臨床數據公布及產品商業化進度。

整體而言，寶濟藥業的IPO結構完整，基石支持穩固，管線進展積極，在香港生科板塊中備受矚目。市場對其未來發展持樂觀態度，值得持續追蹤。

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