壁仞科技IPO火熱招股！港股GPU第一股值不值得追？23基石投資者狂撐3.7億美元
投資論點：買入機會，高成長AI晶片股值得佈局
壁仞科技作為國產GPU領軍者，憑藉BR100晶片打破全球算力紀錄，2024年收入達3.37億元人民幣，同比增長443%，在手訂單12.41億元，招股書證實其雲端到邊緣的AI解決方案具強勁需求。相較近期港股AI晶片IPO如黑芝麻智能（估值過高上市後回落20%）及燧原科技（收入成長放緩），壁仞科技定價17-19.6港元合理，基石投資者佔比逾60%，預期上市表現優異，建議買入，鎖定AI熱潮。
財務表現
數據顯示，2023年收入6203萬元人民幣，2024年飆升至3.368億元，增長443%；2025上半年收入5890萬元，較去年同期3930萬元增50%。利潤趨勢向上，主要來自客戶收入擴張及雲計算需求爆發。
業務模式與行業定位
壁仞科技成立於2019年，專注GPGPU晶片及BIRENSUPA軟體平台，提供AI訓練與推理全解決方案，客戶包括雲計算巨頭。於電子設備行業，定位國產GPU替代進口，競爭對手為NVIDIA等，但本土優勢明顯，BR100創全球算力紀錄。
IPO詳情與資金用途
全球發售2.48億股H股，香港公開發售5%，國際95%，綠鞋15%，募資42.1-48.5億港元。85%投研發（如BR20X/BR30X，2026上市），5%商業化，10%營運資金。
股權結構與基石
23名基石投資者如啟明創投、平安人壽、UBS等認購3.725億美元，佔64%，公眾持股約5%，結構穩健。
風險與展望
- 技術風險：下一代晶片延遲。
- 競爭風險：國際巨頭壓制。
- 監管風險：中美科技摩擦。
招股書強調未來AI市場擴張，預期收入持續高速成長，管理團隊經驗豐富，早獲格力、平安等背書。近期新聞聚焦基石熱捧，上市定於2026年1月2日，投資者宜關注定價。
