摩根士丹利中資金融行業展望：內險H股偏好次序公開
摩根士丹利近日發布中資金融行業2026年展望報告，預期中國金融板塊在2025年觸底後，將重新進入正向發展循環。報告重點列出對內險H股的「偏好」次序名單，按股份偏好程度排序，提供投資者清晰指引。
內險H股偏好次序一覽
根據摩根士丹利分析，內險H股的投資價值將受惠於新貸款與金融資產收益率逐步回升、高風險資產處置加速等因素。報告明確指出以下偏好順序：
- 第一順位：中國平安(02318.HK) – 作為今年首選，受益於多元化業務結構與穩健回報預期。
- 第二順位：其他領先內險股，如人壽保險與財險龍頭，具備強勁資產負債表。
- 後續順位：聚焦高品質內險企業，避開高風險暴露股。
此排序反映摩根士丹利對行業復甦的樂觀判斷，強調內險板塊在宏觀政策支持下的潛力。
金融板塊觸底復甦的關鍵驅動因素
摩根士丹利預測，中國金融業將擺脫2025年低谷，進入新貸款收益率上升階段。高風險資產處置加速，將改善銀行與保險公司的資產質量。同時，政策支持預計維持擴張性財政立場，央行透過流動性操作與存款準備金率調整，提供精準穩增長措施。
在內險領域，報告特別看好壽險與財險業務的雙輪驅動。中國平安憑藉其綜合金融平台優勢，預期在投資回報與理賠控制上領先。相比之下，傳統房地產相關暴露較高的機構，將面臨持續壓力。
宏觀環境與行業結構轉變
報告指出，中國經濟增長動力結構性失衡突出，房地產低迷持續，但出口與科技投資將提供支撐。2026年GDP增長預計約4.3%，政策赤字維持GDP 4%左右。內險H股受益於此轉型，特別是AI與雲端計算帶動的資本支出熱潮，預計行業雲端AI收入至2030年達900億美元，複合年增長率45%。
摩根士丹利強調，金融板塊盈利將加速，2026-2027年年均增長13-14%。內險企業透過流程自動化與預測分析，提升效率，鞏固競爭優勢。
投資含義與行動建議
摩根士丹利建議投資者優先配置內險H股首選股，如中國平安，捕捉板塊復甦機會。避開受宏觀拖累的傳統金融子板塊，轉向高股息與科技驅動標的。隨著外资加速流入中國資產，內險H股估值有望修復，提供吸引人總回報。投資者應密切關注政策動向與盈利數據，構建啞鈴型組合，平衡增長與防禦。
此展望體現摩根士丹利對中國金融市場的結構性樂觀，助力零售投資者把握2026年機會。
