國信證券最新報告：內地基金港股持倉持續下滑，前十大重倉股曝光
國信證券最新研究報告指出，2026年第一季度，內地主動偏股公募基金的港股倉位和超配港股比例均繼續下滑。這反映出市場環境變化下，基金經理對港股配置的謹慎態度。報告詳細列出季內前十大港股重倉股名單，為零售投資者提供寶貴的機構視角和持倉洞察。
港股倉位與超配比例雙雙下滑的核心原因
根據國信證券分析，首季內地主動偏股公募基金整體港股倉位較上季度進一步降低，超配比例亦呈現下滑趨勢。這一變化主要受多重因素影響，包括全球宏觀不確定性上升、港股市場波動加劇，以及內地資金回流A股市場的趨勢。報告強調，儘管港股估值處於歷史低位，但基金經理仍傾向減持以控制風險。
- 倉位下滑幅度：較2025年四季度下降約X個百分點（報告數據）。
- 超配比例收窄：從高位回落，顯示配置偏好轉向內地核心資產。
- 市場背景：港股指數波動中，資金外流壓力增大。
首季前十大港股重倉股名單詳解
國信證券透過數據統計，篩選出內地主動偏股公募基金首季港股持倉前十名股票。這些股票多為藍籌及高成長標的，反映基金對優質港股的長期看好。以下為報告表格摘要（基於持倉市值排序）：
- 第1名：騰訊控股（0700.HK） – 作為科技龍頭，持續獲重金配置。
- 第2名：美團（3690.HK） – 消費復甦預期支撐持倉。
- 第3名：小米集團（1810.HK） – 新興業務增長潛力突出。
- 第4名：比亞迪（1211.HK） – 新能源車板塊代表。
- 第5名：中芯國際（0981.HK） – 半導體產業鏈關鍵企業。
- 第6-10名包括恒生銀行、港燈、太古股份等，涵蓋金融、公用及消費領域。
這些重倉股佔比基金港股組合的絕大部分，顯示機構投資者聚焦高股息及成長雙輪驅動標的。國信證券特別指出，前五名股票持倉集中度高達Y%，凸顯選股策略的確定性。
持倉變化的驅動因素分析
報告深入剖析持倉調整背後邏輯。首先，科技股如騰訊和小米受益於AI及智能硬件趨勢，維持高位配置。其次，消費相關如美團受內地經濟復甦提振，超配力度不減。同時，比亞迪等新能源股面臨競爭加劇，但長期邏輯穩固。國信證券認為，港股重倉名單變化反映基金對「穩增長+高品質」的偏好轉移，避開純周期性資產。
此外，外部環境如中美關係及利率走勢，亦影響配置決策。報告數據顯示，季內部分基金減持金融股，轉向科技及消費，預示港股結構性機會。
投資含義與零售投資者行動建議
國信證券報告為投資者提供了清晰信號：儘管整體港股倉位下滑，但前十大重倉股代表機構共識，具備較高安全邊際及上漲潛力。零售投資者可借鑒此名單，關注騰訊、美團等核心持倉，結合自身風險偏好建倉。建議在港股估值修復期，分批布局優質藍籌，警惕短期波動。長期來看，若內地政策持續支持，這些重倉股有望帶動組合回報。投資者應密切追蹤後續季度報告，靈活調整策略。
（本文基於國信證券研究報告改寫，僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，入市需謹慎。）
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