• 2026 年 1 月 16 日 @ 下午 8:01

中信銀行2025年業績亮點解析：淨利增長3%超出市場預期

中信銀行(00998.HK)公布2025年度業績快報，集團實現歸屬於股東的淨利潤706.18億元人民幣，按年增長2.98%，符合摩通預期，但較市場共識高出2%。雖然營業總收入為2,124.75億元，按年微降0.55%，但第四季表現亮眼，淨利潤增長3%，營業利潤更按年激增9%，分別超出摩通及市場預期5%和2%，帶來正面驚喜。摩根大通分析師指出，此業績反映銀行在行業競爭趨理性下的強勁復甦。

第四季關鍵數據勝預期，資產質量穩健

• 收入反彈：第四季收入按年轉升8.6%，較第三季改善顯著，總資產按季增長2.4%，按年達6.3%。
• 資產質量：不良貸款率微降至1.15%，撥備覆蓋率維持204%，展現風險控制能力。
• 盈利健康：雖然撥備釋放較少，但第四季利潤仍增長2.8%，符大摩及市場預期。

大摩報告強調，中型銀行如中信銀行在當前環境下有望交出更優業績，收入強勁反彈進一步印證此趨勢。

估值分析：H股交易於0.45倍市賬率，股息率近6%

目前中信銀行H股估值處於吸引水平，預測2026年市賬率僅0.45倍，對應ROE 9.1%及股息率5.9%。摩通預期2026年營收增速轉正，全年利潤保持穩定，重申「增持」評級，目標價8.85港元；大摩亦維持「增持」，目標價9.2港元。相較同業，此估值提供安全邊際，特別適合追求高息及穩健增長的港股投資者。

投資展望：高信心買入時機

綜合摩通及大摩分析，中信銀行2025年業績超預期奠定2026年增長基礎，資產擴張及收入改善預示上行潛力。對於香港投資者，建議在當前低估值加倉，目標回報可期10%以上。密切關注內銀板塊輪動，此股具防守與進攻兼備優勢，高信心「增持」。