中石化冠德2025年業績剖析：純利跌12.7%仍派15仙，估值是否吸引？
中石化冠德(00934.HK)近日公布2025年度業績，收入6.59億元，按年下降1.3%，股東應佔純利10.28億元，倒退12.7%，每股盈利41.36仙。末期息維持15仙，顯示管理層對股東回報的承諾未變。[3][2]
業績背後的挑戰與亮點
根據公告，原油碼頭及儲存服務收入同樣下跌1.27%，主要受國內五家碼頭吞吐量合計減少14.24%拖累，反映市場需求疲弱及客戶需求波動。[5] 然而，華德石化成功拓展石腦油接卸業務，帶動分部收入增長，展現業務多元化潛力。
船舶租賃及運輸業務完成98個航次，運輸1,616萬立方米液化天然氣，錄得投資收益約8,984萬港元，成為盈利支柱。[5] 成本端亮眼，服務成本3.39億元、行政費用1.07億元均有下降，透過嚴格管控有效緩衝壓力。
財務穩健，估值漸現吸引力
- 現金及等價物達76.55億元，年增10.25%，資產負債率僅2.05%，財務風險極低。[5]
- 派息持平，股息率維持吸引水平，適合追求穩定收益的投資者。
- 相對市場預期，業績雖低於上年，但成本優化超出預期，盈利能力穩健。
目前股價反映悲觀情緒，估值已趨合理，行業競爭護城河一般但營收成長性良好。[5]
投資展望：高信心買入機會
綜合分析，中石化冠德面對市場下行仍守住派息，現金充裕支撐未來擴張，如核心業務轉型及風險應對。公司聚焦高質量發展，預期2026年隨油氣需求回暖，盈利有望反彈。建議香港投資者逢低布局，目標價上看現價20%以上，具高回報潛力。
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