藍箭航天空間科技股份有限公司的科創板IPO申請近日獲上海證券交易所受理，這是上交所發布商業火箭企業上市指引後首家獲受理的案例。公司計劃募資高達75億元人民幣，聚焦可重複使用火箭產能提升與技術升級項目，標誌著中國商業航天產業邁向資本市場新階段。
藍箭航天成立於2015年6月，前身為北京藍箭空間科技有限公司，2019年整體變更為股份有限公司。目前公司註冊資本3.6億元，總部位於北京。作為國內領先的商業航天企業，藍箭航天專注液氧甲烷發動機及運載火箭的研發、生產，並提供商業航天火箭發射服務。公司致力構建以中大型可重複使用液氧甲烷運載火箭為核心的「研發、製造、試驗、發射」全產業鏈條，打造航天領域的科技綜合體。
技術實力領先行業
藍箭航天深入貫徹航天強國戰略，瞄準全球下一代航天運輸系統技術趨勢，已搭建集研發設計、生產製造、測試試驗、發射回收一體化的技術能力體系。公司在國內率先完成基於不鏽鋼箭體與液氧甲烷動力系統的重複使用運載火箭關鍵技術攻關。其中，朱雀二號系列中型液氧甲烷運載火箭成為中國民營商業航天領域首款進入量產及商用的液體燃料火箭，已成功完成多次飛行任務，並與中國星網和垣信衛星簽署商業衛星發射服務訂單。
更值得關注的是，朱雀三號中大型液氧甲烷可重複使用運載火箭已實現首飛成功。2025年12月3日，朱雀三號遙一運載火箭在東風商業航天創新試驗區發射升空，按程序完成飛行任務，二子級成功進入預定軌道，一子級進行返回回收場試驗。這一階段性成果證明公司已實現採用可重複使用技術的中大型運載火箭發射載荷首次成功入軌。
公司自主研發的「天鵲」系列液氧甲烷發動機已生產超過140台，涵蓋火箭分系統的箭體結構、動力系統和控制系統。藍箭航天在湖州建設動力智能製造基地，在嘉興和無錫建設火箭智能製造基地，具備火箭自主設計、研發、試驗、生產總裝的全鏈條能力。
研發投入持續高企
藍箭航天對研發的投入力度巨大。2022年至2025年上半年，公司累計研發費用達22.898億元。截至2024年12月31日，研發人員占比達32.98%。截至2025年6月30日，公司擁有應用於主營業務並能產業化的液體燃料火箭相關發明專利267項。這些數據凸顯公司在技術創新上的領先優勢。
公司選擇適用科創板上市規則第2.1.2條第一款第五項規定：預計市值不低於人民幣40億元，主要業務或產品經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果，並符合商業火箭企業第9號指引相關要求。
募資用途與產業布局
- 可重複使用火箭產能提升項目：擴大朱雀系列火箭生產規模，提升商業化發射能力。
- 可重複使用火箭技術提升項目：進一步優化液氧甲烷動力系統與回收技術，強化核心競爭力。
本次IPO保薦機構為中金公司，公司IPO輔導期僅用不到5個月，創下硬科技賽道新紀錄。這反映出監管層對商業航天產業的支持力度。
產業背景與挑戰
中國商業航天產業正處於快速發展期，上交所於2025年12月26日發布《上海證券交易所發行上市審核規則適用指引第9號》，專為商業火箭企業開闢第五套上市標準，支持處於商業化關鍵時期的企業登陸科創板。藍箭航天作為首單，備受矚目。金風科技作為公司持股超10%的股東，早年投資5億元，並在綠色供能與燃料改造方面形成協同。
儘管公司展現強勁技術壁壘，但招股書亦披露風險：受行業競爭、朱雀二號商業化發射進度及朱雀三號研發進展影響，未來收入增長可能不及預期。截至2025年6月30日，公司合併報表未分配利潤為-484,002.38萬元，母公司為-321,739.26萬元。自成立以來持續投入導致虧損，但這是高科技產業常見現象。
藍箭航天的IPO進展不僅是企業里程碑，更是中國商業航天從技術驗證走向產業爆發的信號。隨著SpaceX等國際巨頭的影響，國內商業航天市場空間廣闊，2026年或迎密集催化。投資者可密切關注其審核進程與現場檢查結果，公司正被納入2026年第一批首發企業現場檢查抽查名單。
藍箭航天十年融資路從天使輪起步，逐步積累資源，現衝刺科創板「商業火箭第一股」。這一事件彰顯國家戰略與產業趨勢共振，商業航天板塊前景值得持續觀察。
本篇文章所載之內容及觀點，僅為公開資訊所得之一般性市場觀察及技術分析結果，絕不應被視為或詮釋為具備個人性質的投資意見、建議或諮詢；邀約或招攬任何人買賣任何香港或海外之證券、期貨或相關金融產品。所有技術指標 (EMA, MACD, etc.)、支持區及阻力區 僅為對歷史數據之客觀計算與描述，不具備任何預測價值，亦不構成任何未來走勢或價格的保證。
文中提及的「風險控制」、「適度加碼」、「分段吸納」等字眼，僅屬市場討論之戰術性觀點，旨在提供教育性參考，並不適用於任何個別投資者的財務狀況或風險承受能力。
