美銀證券首予MiniMax「買入」評級 目標價500港元
美銀證券發表最新研究報告，首次覆蓋MiniMax（00100.HK），給予「買入」評級，目標價500港元。該行指出，MiniMax屬於中國領先的人工智能平台之一，具備長線增長潛力，並認為公司在產品能力、用戶擴張及商業化進展方面仍有提升空間。
研究報告核心觀點
美銀證券的評級反映其對MiniMax前景的正面看法，重點並不只在於短期市場情緒，而是着眼於公司在中國AI產業鏈中的戰略位置。隨着大模型、生成式AI及相關應用持續推進，該行認為MiniMax有望受惠於行業滲透率提升，以及企業與消費者對AI工具的需求擴大。
從投資角度看，首次給予「買入」評級，代表美銀證券認為現階段股價尚未充分反映公司未來的成長機會。目標價500港元則顯示該行對其估值重評持積極態度，反映市場對AI概念股的關注仍可能延續，尤其是在中國科技板塊持續尋找新的增長主題之際。
中國AI市場仍是估值關鍵
報告的核心邏輯在於，MiniMax所處的是一個仍在快速演化的市場。AI基礎模型、智能對話、內容生成及企業解決方案等應用，正逐步由概念走向落地，這意味平台型公司未來的收入來源有望擴闊。對於投資者而言，市場最關注的不只是技術能力，還包括公司能否把技術優勢轉化為可持續的商業模式。
美銀證券的看法亦意味著，MiniMax的估值不應只用傳統互聯網企業的框架衡量，而需要結合AI行業的成長速度、產品迭代能力及生態擴張潛力。若公司能持續提升用戶黏性並擴大應用場景，估值中樞有機會進一步上移。
投資者可留意的關鍵變數
- 產品落地速度：AI模型是否能持續推出具吸引力的應用，將直接影響市場對其增長預期。
- 商業化進展：公司能否由技術概念轉向實際收入增長，是估值能否兌現的核心。
- 行業競爭：中國AI市場競爭激烈，平台之間的差異化能力將決定中長線勝負。
- 市場情緒：AI板塊普遍對風險偏好敏感，資金流向亦可能放大股價波動。
投資啟示
整體而言，美銀證券首予MiniMax「買入」評級並給出500港元目標價，傳遞出對公司作為中國AI代表企業的正面判斷。對偏好科技成長主題的投資者而言，該股屬於值得持續跟進的AI概念標的，但其後續表現仍需觀察商業化成果、產品滲透率及行業競爭格局是否持續支持估值擴張。