紫光股份(000938.SZ)，作為全球領先的數位化及AI解決方案提供商，近日公布一項重大決定：終止發行H股並在香港聯合交易所主板上市的計劃。此消息迅速引發市場關注，特別是在香港新股市場持續活躍的背景下，投資者對此戰略轉向充滿興趣。
根據公司公告，於2026年2月11日召開的第九屆董事會第二十次會議上，董事會審議通過了相關議案。公司表示，此決定源於對戰略發展規劃的全面評估，本著維護股東利益及對股東負責的原則，經審慎分析和論證後作出。值得注意的是，此次終止屬於股東會授權董事會全權處理的範圍，因此無需提交股東會進一步審議。
戰略調整背後的考量
紫光股份主營業務涵蓋路由器、人工智能計算伺服器、存儲網絡設備、雲操作系統及數據安全等領域，自1999年在深圳交易所上市以來，已深耕中國市場多年。原計劃發行H股來港上市，旨在深化全球戰略、加速海外業務發展，並擴大融資渠道。然而，經過兩度遞交港交所申請（首次於2025年5月，其後於12月），公司最終選擇終止此計劃。
市場分析人士指出，此舉可能與當前市場環境及公司內部資源配置有關。港股IPO流程複雜，特別在全球經濟波動及地緣因素影響下，二次上市的時機需謹慎把握。公司強調，此決定不會對經營活動造成重大影響，顯示管理層對核心業務的信心。
A股定增計劃同步推出
與終止H股IPO同時，紫光股份公布了另一項重要募資動向：擬向不超过35名特定對象發行不超过4.3億股A股股票，募資規模不超过55.7億元人民幣。扣除發行費用後，資金將主要用於三方面：
- 增持網絡設備公司新华三6.98%股權，目前公司已持有新华三81%股權，此舉有助鞏固產業鏈控制力。
- 研發設備購置項目，強化AI及數位化產品創新能力。
- 償還銀行貸款，優化資本結構。
此A股定增方案反映公司轉向內部融資渠道，聚焦核心資產優化及債務管理。近年來，紫光股份的計息負債規模持續擴大，從2022年的45.25億元升至2025年10月底的117.59億元。透過此次募資，公司有望緩解資金壓力，維持穩健運營。
業務前景與市場影響
紫光股份在AI及數位化領域具備競爭優勢，其產品線緊貼全球科技趨勢。儘管終止港股IPO，原有海外擴張布局如進軍東南亞、中東、歐洲及日韓市場，仍是公司長期戰略重點。招股書中提及的銷售團隊擴充及售後支持計劃，預計將持續推進。
對香港新股市場而言，紫光股份的退出意味著一宗潛在的大型科技IPO暫緩，但也凸顯企業在融資路徑上的靈活性。投資者可關注公司後續業績表現，特別是新华三整合進展及研發投入成效。
行業脈絡下的啟示
在中美科技競爭及全球供應鏈重組背景下，中國科技企業的融資策略日益多樣化。紫光股份此次調整，體現了對宏觀環境的敏銳應對。未來，隨著A股市場對科技板塊的支持力度加大，此類企業或將更多依賴本土資本市場。
總體來看，紫光股份的決定彰顯管理層的戰略前瞻性。市場參與者應持續追蹤公司公告及財報，了解最新動態發展。
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