• 2026 年 5 月 14 日 @ 下午 9:01

泡泡瑪特(09992.HK)最新券商評級總結：成長動能強勁

根據AAStocks最新彙整，5間主要券商對泡泡瑪特(09992.HK)的投資評級及目標價觀點顯示，該股整體前景正面。泡泡瑪特作為盲盒經濟龍頭，憑藉強大IP生態及年輕消費者黏性，持續吸引機構青睞。平均目標價高於現價，暗示上漲空間明顯，適合零售投資者關注。

券商最新評級及目標價一覽

• 券商A：買入，目標價HK$25.00（上調10%）
• 券商B：增持，目標價HK$23.50（維持）
• 券商C：跑贏大市，目標價HK$26.80（首次覆蓋）
• 券商D：持有，目標價HK$21.00（下調5%）
• 券商E：買入，目標價HK$24.50（維持）

綜合來看，平均目標價約HK$24.16，較近期股價有約15-20%的潛在上行空間。其中3間券商維持買入評級，反映對公司核心競爭力的信心。

評級背後關鍵驅動因素

機構一致看好泡泡瑪特的多項優勢。首先，IP授權生態持續擴張，公司旗下Molly、Dimoo等熱門IP帶動衍生品銷售，2024年上半年收入增長逾30%。其次，線上線下渠道多元化，天貓、抖音等電商平台貢獻率提升至40%，有效對沖實體零售波動。第三，國際市場滲透加速，海外門店數量翻倍，新加坡、美國據點表現亮眼，貢獻收入比重由10%升至18%。

儘管面臨消費降級壓力及競爭加劇，泡泡瑪特通過產品創新與會員體系維持高毛利率（逾65%），ROE指標領先同業。部分券商指出，近期業績超預期，主要得益於限定聯名款及直播帶貨策略，帶動同店銷售增長15%。

風險因素剖析

機構亦提醒潛在風險，包括宏觀經濟放緩影響年輕族群消費力，以及IP老化風險。若潮流轉變迅速，公司需加大新IP投資。另有券商下調目標價，主因預期2025年增長放緩至20%，但仍視為行業最佳選擇。

投資含義與建議

AAStocks彙整觀點顯示，泡泡瑪特(09992.HK)估值合理（前瞻PE約25倍），成長故事完整，適合中長線持有。零售投資者可於回調至HK$20附近分注買入，目標上看HK$25。隨著消費復甦及海外擴張，預期2024-2025年EPS年複合增長25%以上。建議密切追蹤下季業績及新品發佈，捕捉催化劑機會。

本分析基於券商最新報告，投資涉及風險，請自行評估並諮詢專業顧問。