• 2026 年 7 月 1 日 @ 下午 7:00

匯量科技2026年首季業績重點拆解

匯量科技(01860.HK)公布截至2026年3月底止首季未經審核業績，整體表現顯示成長動能延續，盈利能力持續提升。根據公告，期內收入約5.81億美元，按年增長約32.2%；股東應佔溢利約3,422.5萬美元，按年增長逾六成；經調整後利潤淨額約2,421萬美元，按年升約10.6%。

在全球數碼廣告行業持續擴張的大背景下，匯量科技透過旗下技術平台，為全球應用程式開發者及廣告商提供移動廣告及營銷方案，首季業績反映其規模優勢及技術壁壘正在逐步轉化為盈利成果。

收入與盈利結構：高增長背後的質素變化

營收延續高增長，核心業務保持高景氣

收入按年增長逾三成，顯示公司在全球客戶拓展及產品組合優化方面的策略取得成效。市場分析普遍認為，隨著移動廣告預算在全球持續向效果導向及程序化投放傾斜，匯量科技憑藉覆蓋廣泛的媒體資源與投放優化能力，有望維持中高雙位數增長。

同時，公司持續加大在AI驅動廣告投放、素材自動化生成及數據分析方面的研發投入，令平台變現效率提升，為收入擴張提供技術支撐。

純利增幅遠超收入，經營槓桿開始釋放

股東應佔溢利按年飆升逾60%，增速明顯跑贏收入，反映毛利率及費用結構持續優化，經營槓桿正逐步釋放。雖然經調整後利潤淨額增速相對溫和（約10.6%），但此指標更能反映扣除一次性及非經常項目後的核心盈利能力，顯示公司在控制成本與優化資源投放方面較為審慎。

每股盈利亦同步改善，為市場提供了更具說服力的盈利成長故事，有利支撐中短期股價表現。

AI Infra與產品升級：成長邏輯的關鍵支點

根據券商最新研報與公司公告，匯量科技近年持續聚焦AI基礎設施(AI Infra)的搭建與升級，目的是在更大規模的投放環境下，提升廣告匹配效率、精準度及風險控制能力。分析師普遍認為，新一代Infra將支撐公司加速向遊戲內購(IAP)以及非遊戲垂直品類拓展，進一步分散收入來源，降低對單一場景的依賴。

在此架構下，平台有望在更高的投放體量下維持較佳盈利率，經營槓桿空間打開，長期利潤成長動能更具持續性。部分機構預期，若公司能持續將AI能力沉澱為標準化SaaS產品，未來估值或有機會由純廣告科技股向具訂閱收入特徵的科技平台股靠攏。

估值與股價展望：短線消化、長線重估

現階段估值處於成長股合理區間

綜合多家券商估算，市場普遍預期匯量科技2026至2028年歸母淨利將保持較高增長，中期市盈率由二十倍水平逐步向十倍以下回落，反映在盈利預期上調的情況下，股價仍存在一定的估值修復空間。對比全球同業具相近成長率及技術含量的移動廣告平台，目前估值處於成長股合理區間，尚未出現明顯過度追高跡象。

需要注意的是，行業本身仍受全球宏觀環境、廣告主預算周期及監管政策變化影響，股價在業績公布前後出現波動屬常態，短線投資者應留意技術位與市場情緒的變化。

關鍵風險因素

• 宏觀經濟若出現明顯放緩，廣告主或削減投放預算，對收入增速構成壓力。
• 海外隱私及數據合規監管持續收緊，或要求公司加大合規投入，影響短期利潤率。
• 行業競爭加劇，如國際大型平台加速搶佔流量與客戶，可能擠壓部分利潤空間。

投資結語：首季業績支持「成長+估值修復」邏輯

綜合評估，匯量科技2026年首季業績延續高增長，純利增速顯著跑贏收入，經調整後盈利保持穩健，顯示核心業務質素正在改善。AI Infra升級與產品迭代為中期增長提供了清晰的技術與業務支撐，市場對其三年盈利增長前景整體偏正面。

對香港投資者而言，在行業高景氣與公司技術優勢未見逆轉的前提下，匯量科技具備「成長股+估值修復」的投資邏輯：中長線可考慮於業績後回調或技術支持位分段吸納，重點關注AI Infra落地進度、海外業務拓展效率及利潤率變化；短線則需留意板塊情緒與市場對科技股風險偏好的波動，以靈活調整倉位。整體而言，目前業績表現為後續股價表現提供了較扎實的基本面支撐。