• 2026 年 3 月 14 日 @ 下午 8:00

新絲路文旅2025年業績剖析：虧損擴大但低於預期

根據公告，新絲路文旅(00472.HK)2025年度收益錄得3.75億元，按年下降13.4%，主要受文旅行業需求疲弱及成本上升影響。虧損由上年度1.82億元擴至2.71億元，每股虧損8.45仙，全年不派息。此表現雖不如預期樂觀，但實際虧損低於3月盈警預計的3.1億至3.5億元範圍，顯示公司成本控制有所改善。

業績背後關鍵因素

• 收益下滑主因：文旅業務受宏觀經濟放緩及疫情餘波影響，收入來源如景區門票及酒店營運均現雙位數跌幅。
• 虧損擴大壓力：商譽減值及物業相關支出持續拖累盈利，惟中期業績已顯示初步止血跡象。
• 現金流與資產狀況：公司維持不派息策略，保留現金應對挑戰，資產負債表相對穩健。

與市場預期比較

分析師普遍認為，此業績低於盈警上限，超出市場悲觀預期。收益雖降，但虧損增速放緩，反映管理層在高壓環境下的執行力。相比行業同行，新絲路文旅的市盈率已處低位，股價或有反彈空間。

投資影響評估

短期內，文旅復甦不明朗，股價可能承壓；惟中國旅遊政策鬆綁及內地消費回暖，為中長期帶來轉機。目前估值折讓明顯，現金流穩定支持潛在重組機會。

投資行動展望

綜合分析，新絲路文旅業績雖虧損擴大，但低於預期顯示韌性。對於高風險偏好投資者，現價具低吸吸引力，建議設止蝕位於近期低點下方；保守派則觀望政策利好落地。高信念建議：小注建倉，目標反彈20%以上，密切追蹤首季復甦信號。