• 2026 年 4 月 29 日 @ 下午 9:00

比亞迪首季業績亮眼，大行齊發最新目標價

比亞迪(01211.HK)近日公布首季業績，超出市場預期，帶動股價今早(4月29日)高開近0.7%。市場普遍憧憬公司海外銷售持續增加，將有效提升整體盈利率，並標誌業績觸底反彈。AAStocks綜合多家國際大行最新研究報告，剖析機構對比亞迪的目標價調整及核心觀點，為投資者提供專業洞見。

業績關鍵數據回顧

比亞迪首季業績顯示，儘管新能源車市場競爭激烈，公司憑藉垂直整合供應鏈及技術優勢，實現收入及盈利雙雙增長。海外市場銷售成為亮點，佔比逐步提升，有助分散國內價格戰風險，並改善毛利率結構。大行報告一致指出，此輪業績確認了公司轉型電動車龍頭的穩固地位。

大行最新評級與目標價一覽

• 高盛(Goldman Sachs)：維持「買入」評級，目標價上調至350港元，理由為海外交付量超預期，預計全年盈利率回升至25%。
• 摩根大通(JPMorgan)：重申「增持」，目標價320港元，強調刀片電池技術領先，海外擴張將貢獻額外20%收入增長。
• 瑞銀(UBS)：評級「中性」轉「買入」，新目標價340港元，看好歐洲及東南亞市場滲透率提升。
• 美銀證券(BofA)：維持「買入」，目標價360港元，預測2026年每股盈利達15元人民幣。
• 中金公司(CICC)：目標價330港元，聚焦儲能業務爆發潛力。

綜合來看，大行平均目標價約340港元，較現價潛在升幅逾30%，反映機構對比亞迪長期競爭力的強烈信心。

驅動因素剖析：海外銷售與盈利率雙輪驅動

大行報告核心論點聚焦三方面：第一，海外銷售加速。比亞迪2025年海外交付量預計翻倍，歐美及新兴市場需求旺盛，貢獻高毛利收入，緩解國內競爭壓力。第二，成本控制優化。透過自產電池及半導體，公司毛利率已從低谷回升，預計二季度進一步改善。第三，政策紅利加持。中國新能源補貼延續及全球碳中和趨勢，為比亞迪提供尾風。

儘管短期面臨原材料價格波動及匯率風險，大行認為這些因素已計入估值，且公司現金流充裕，支持擴產計劃。相比競爭對手，比亞迪的全產業鏈布局形成護城河，確保市場份額穩固。

投資含義：把握反彈機會

從機構報告合成，比亞迪正處業績見底後的復蘇通道，海外增長將成為2026年盈利主要催化劑。零售投資者宜中長線持有，特別適合配置新能源板塊組合。建議設定止盈位於350港元上方，同時監測季度交付數據。若海外銷售持續超預期，股價有望挑戰400港元新高。投資決策應結合個人風險承受力，建議參考專業顧問意見。

（本文基於AAStocks綜合大行報告撰寫，僅供參考，非投資建議。）