港股於2025年8月15日午後初段持續低迷，恒生指數維持逾300點跌幅，反映整體市場情緒偏向審慎。其中，地產股再度成為重災區，拖累大市表現。有不少投資者關注港股弱勢是否已反映經濟、政策及行業基本面的變化，以及未來走勢能否找到支撐。本文將就最新的市場動態作出深入分析，並探討地產板塊的壓力來源與後市展望。
恒指持續下探，三百點跌幅成常態
自2025年以來，恒生指數受多重負面因素打擊，波動加劇。8月15日午市初段，恒指曾挫逾300點，續創近期低位，資金明顯外流。市場憂慮中美關係緊張、地緣政局不明朗，以及本地經濟恢復力度遠低預期，均為主要壓力來源。此外，大型科技股及傳統藍籌資金均見明顯沽壓，反映投資者風險胃納急降。
地產股持續受壓，信心明顯不足
在眾多板塊中，地產股跌勢尤為引人注目。包括大型地產發展商及領展等物業股近期悉數回落，主要因樓價指數反覆下探、租金收益壓力加劇，以及加息週期未明等多重利淡因素夾擊。本港樓市持續低迷，中原城市領先指數（CCL）多項細分指數呈現跌幅，反映住宅市場尚未尋底。儘管部分地區如九龍、新界東出現微升，整體樓價及交投量仍受估值下調、成交縮減所困擾。
按最新指數，2025年CCL累計跌幅達0.54%，中小型單位及大型單位均有下滑。豪宅市場壓力尤大，港島高端物業價值明顯調整。跌勢令發展商營運壓力增加，部份公司已調整發展節奏，減慢推盤速度，甚至啟動減價促銷，力圖刺激買盤，但收效仍有限。地產投資信託基金（REITs）如領展也因租金前景不明，股價隨大市受壓，反映行業前景未明朗。
大灣區物業市場走勢分化
本地樓市低迷，區內城市表現同樣參差。2025年7月，中原大灣區指數終止連跌走勢，僅微升0.05%，但仍處七年半以來第二低水平。12個城市指數中，絕大多數錄得下挫，只有四個城市錄升幅。廣州、深圳等核心城市成交量按月出現雙位數跌幅，暑假淡季及消息面缺乏刺激點令區內物業市場氣氛偏淡。即使香港一度反彈，帶動指數止跌，但支撐力度有限，大部分城市面臨去庫存及價格競爭壓力。
發展商策略轉型與未來展望
面對嚴峻挑戰，上市地產公司正積極調整策略。部分企業加強現金流管理，推出不同融資方案，延緩新項目推售。也有公司聚焦於優質物業出租，提升管理效益，以應對短期市況低迷。例如在上海、深圳等一線城市寫字樓業務，租金仍受經濟下行與企業削減成本影響，出租率及收益持續承壓。但部分大型發展商通過調整產品結構以及優化資本配置，尋求在市況回暖時率先突圍。
值得留意的是，有地產商開始關注大灣區發展新機遇，把握區域經濟升級帶來的長遠需求增長。一些新項目於杭州等地陸續落成，有望為企業帶來全新的增長動力。物業管理及高端住宅開發亦成為企業未來重點，期待透過多元化佈局對沖地產行業周期波動帶來的風險。
投資者如何自處？
現階段，投資地產股及樓市需要審慎評估風險與機遇。短期內，樓價及成交或會持續受壓，但資產具備長線價值潛力的個股或物業可關注。建議投資者密切留意政策走向、本地及區域宏觀經濟動態，尤其是金融條件及融資環境的變化，保持靈活，適時調整組合配置。只有對市場趨勢保持高度敏感與前瞻，方能穿越地產周期的低谷，迎接下一輪發展契機。
