港股季結反覆，走勢於26600點附近展現拉鋸，市場多空角力明顯。全日波幅擴大，早市一度高開並由好友推升至26800點，惟隨着內地公布9月製造業PMI數據，連續第六個月呈現收縮，投資者情緒轉趨審慎，升幅逐步消化，恒指甚至短暫回吐至低位26585點，反映大市動能不足，短線或將維持反覆格局。
此次調整正好呼應最近市場既有觀點。美國聯儲局主席暗示減息，加上美國最新就業數據放緩，市場普遍認為美國9月減息機會提升，美股及全球股市表現不俗。港股早前已提前反映減息憧憬，但隨着減息真正落實後，美匯與美債息回升，加上人民幣偏弱，港股反而見頂回落。恒指近日幾乎連續多日以陰燭走低，明顯資金流向仍然偏保守。值得注意的是，即使本地銀行亦跟隨減息，外資大行紛紛指出中資股中長期前景仍佳，但在政策面和資金面轉弱下，短期表現仍難言樂觀。
板塊方面，科指表現相對穩健，市場對人工智能、芯片國產化的憧憬仍在，部分科技股表現突出。尤其是蘋果概念股與晶片股，走勢亮眼，並成為盤中亮點。例如舜宇光學、比亞迪電子、瑞聲科技及高偉電子等股價明顯攀升，受 iPhone 新品和供應鏈升級預期帶動。鴻騰、瑞聲等同樣受惠於行業景氣回暖，資金聚焦於龍頭企業。
芯片股近期亦受市場追捧，除了內地科技突破訊息頻傳，不再依賴國外降級晶片，國產化步伐加快。美國政府亦積極推進AI及半導體產業發展，大型科技公司如英偉達、英特爾加強資本合作，OpenAI亦計劃大規模投資美國數據中心。中美科技競爭態勢明顯，帶動全球AI板塊興起，芯片及雲計算相關企業有望受益。
內銀股則表現平穩，建行、招行等藍籌銀行逆市微漲，資金偏好穩健防守型板塊。金價創新高，帶動金礦股分化，部分個股如招金礦業、中國黃金屢創新高，紫金則見頂後回吐。
反觀網上醫療及醫藥板塊，有個別股份逆市上揚，但整體仍受壓力。資金避險情緒升溫，醫療類股波動加劇，後市需多加關注政策面及行業基本面。
總結而言，港股季結日拉鋸，短線於26600點附近反覆。市場聚焦於美國減息後資金流動、人民幣走向、內地經濟數據及全球科技競爭。蘋果概念股、芯片及AI板塊表現突出，銀行、金礦防守力較強。操作上短線宜關注大市波幅及主題板塊輪動，焦點仍在政策落實及全球資金流向，建議投資者保留現金、密切留意重要數據發布，把握強勢股主題輪動機會。
