2025年第三季度港股總結：指數攀升，科技領跑，AI熱潮持續
2025年第三季度，香港股市迎來顯著復甦，恒生指數季結報26,855點，單日再升232點。本季累計飆升2,783點，展現強勁動能。三大主要板塊中，科技類股表現尤其突出，科技指數單季上漲141點至6,465點，漲幅達2.24%，領先大市。國企指數也錄得101點升幅至9,555點，整體大市成交金額超過3,149億元，市場交投非常活躍。
港股第三季強勢上漲的動因，首先來自聯準會降息預期。美元下行，使資金傾向流入亞洲新興市場，香港在資金轉向中的受益尤為明顯。本地市場外資借道基金及ETF加速配置，加上本幣升值效應，共同推動股市上行。 貨幣市場方面，人民幣、日圓、歐元等兌港元均見升值，提供額外投資誘因。股票、窩輪、牛熊證等衍生產品成交也創新高，反映資金偏好提升。
AI板塊持續備受關注，雖有「估值泡沫」的討論，但多數市場人士認為，目前仍處技術爆發及跑馬圈地階段。自2023年生成式AI快速普及後，90%企業已經常態化應用AI工具，展現強烈剛需。科技巨頭持續增加資本投入，硬體供應商尤為受益，但多數新創企業仍在摸索可持續盈利模式。預期隨著算力提升、算法優化，AI應用成本將逐步下降，帶來更為健康的“高投入低回報”修正。中長線來看，AI科技升級有望促成更大規模價值釋放。
從美股第三季的表現來看，各主要指數普遍上漲。科技及通訊板塊以超過10%漲幅領跑，消費類股緊隨其後，升幅8.5%。銀行、公用事業及能源板塊漲幅約4%-5%，而房產、原材料及醫療板塊僅微升1%。美國降息預期令資金風險偏好升溫，尤其支持科技及消費領域回暖。雖然銀行板塊面臨息差壓力，但貸款成本下降有望間接帶動房產需求，惟該板塊調整尚需時間。
值得留意的是，亞洲新興市場在本季表現尤其亮眼。越南、台灣、泰國、日本及中國股市均錄得逾10%漲幅，遠超歐美市場。這反映全球資本正逐步由成熟市場轉戰增長潛力更高的亞洲新興地區。滬深港通南北向資金流動受假期影響，但整體基金配置熱度不減。
個股方面，科技巨頭動作頻頻。例如小米以創紀錄回購價格耗資近2,700萬港元回購逾50萬股，彰顯管理層信心；部分新經濟板塊企業如ADC龍頭百利天恒再度申請港股上市，釋放產能與技術轉移的增長預期。
總結而言，2025年第三季港股及環球股市在政策寬鬆、資金再配置及科技創新帶動下展現高度活力。港股成交創新高，科技指數強勢領跑，AI板塊雖有泡沫爭議但仍是資金追捧焦點，外資持續加碼亞太區域。展望第四季度，全球降息步伐、AI技術突破及資金流向將持續主導市況，投資者可密切關注市場變化，把握新一輪增長機遇。
