摩通最新報告指出，萬科董事長辛傑的突然辭職，無疑為市場投下震撼彈。作為中國地產巨頭，萬科正處於流動性困局與行業壓力雙重夾擊之際，董事長失聯25日後突然遞交辭職信，成為本周金融界最關注的事件之一。
辛傑自2025年1月才接任萬科董事長，任期尚不及一年，期間身兼深圳地鐵集團（萬科最大股東）董事長，被視為「國資救火隊長」。在其領導下，深圳地鐵陸續向萬科注資超過259億元人民幣。然而，萬科的債務及流動性問題並未就此緩解。此外，深圳地鐵自身亦因連番「輸血」萬科，財務狀況大受壓力，引發市場對其長遠資金穩健程度的疑慮。
外界普遍認為辛傑辭職與其9月18日於深圳一場合會中被帶走調查有關，其後失聯逾三星期。雖官方公告稱「因個人原因」辭任，但相關消息持續發酵，並一度拖累萬科H股單日下跌超3%。專業觀察認為，辛傑作為資金審批及政府協調重要人物，其離場將進一步加劇萬科治理及資金層的不確定性。
摩根大通評論指出，辛傑的辭職出乎外界預料，但深鐵集團短期內仍有強烈動力避免萬科出現公開違約事件。即使人事變動短線影響市場信心，但關鍵問題其實在於萬科如何改善資產流動性、盤活資產及短期還債能力。摩通提醒，深鐵集團暫未具體表明會全面補足萬科所有償債缺口，而這不確定性將繼續困擾萬科與投資者。
接任董事長的黃力平同樣來自深圳地鐵集團，曾任集團副書記及總經理，對萬科現狀十分熟悉。投資者現時需關注新班子如何重建市場信任，並尋找可持續的自救方案。短期內，萬科資金鏈風險雖獲國資背景支撐，但市場對其資產處置與現金流改善進度仍存諸多疑慮。
總括而言，萬科高層劇變凸顯中國房地產業整合壓力未減，摩通報告強調，未來萬科的自我修復能力和深鐵資本支持深度，將成決定其命運的兩大關鍵。
