港股早段反覆曾跌近200點 泡泡瑪特曾插逾一成
10月23日，港股市場早段走勢反覆，恒生指數一度下挫近200點，盤中最低見於一期低位，反映市場情緒仍受多重因素壓制。上午收市時，恒指微跌至約25758點，全日跌幅雖然有所回補，但科指及國企指同樣錄得跌勢，顯示整體市況依然偏弱。
從板塊表現來看，新消費板塊成為領跌主力。當中，泡泡瑪特大跌逾一成，盤中最大跌幅超過10%，創下自今年4月以來最大的單日跌幅，令市場高度關注。除了泡泡瑪特，古茗下跌超過8%，蜜雪集團、布魯可等消費股也紛紛下挫，帶動新消費股整體沉壓。
分析泡泡瑪特急跌的背景，需注意其剛於本周公布了2025年第三季度業績，整體收入同比激增245%至250%，中國內地及海外市場更是齊現爆發性增長。中國內地收入同比升幅達185%至190%，線下業務增長130%至135%，線上渠道更高達300%至305%。海外市場表現同樣亮眼，收入同比增幅高達365%至370%。亞太、美洲、歐洲等多個地區皆見顯著提升，特別是美洲市場同比擴張超過12倍，顯示品牌全球化戰略初見成效。
即使如此強勁的數據，泡泡瑪特股價卻出現大幅調整。主因之一在於市場對近期「高增長能否持續」有所疑慮，且前期資金追捧後，部分獲利盤選擇快速兌現，短線股價波動明顯放大。此外，消費板塊本身受整體消費復甦節奏、線上渠道競爭等外部因素干擾，相較業績公布前的樂觀預期，市場態度轉而審慎。部分機構依然看好其全球化與新品能力，認為此次大跌或提供中長線布局機會，但短期內市場波動性料將加劇。
同時，市場所受的外部壓力亦未消退。美國對俄羅斯實施新一輪制裁推動原油價格短線反彈，油股如中國海洋石油逆市上揚超2%。內銀股則受益於經濟周期底部信號及股息預期，領先反彈。與此同時，創新藥、高科技領域則持續調整，並帶動高波動性。
綜合而言，港股早段大市反覆，板塊分化明顯。泡泡瑪特作為高增長消費股遭遇大幅波動，既反映市場對高增長股風險偏好的變化，也提醒投資者審慎關注估值與基本面同步性的調整。在後市觀察方向上，盈利兌現節奏、政策面動態與跨境消費行業的持續變化，將是決定港股後續走勢的關鍵。
