旺山旺水－B（02630.HK）於2025年11月6日在香港聯交所正式掛牌上市，由中信證券擔任獨家保薦人。身為江蘇蘇州知名生物科技企業，旺山旺水聚焦於創新小分子藥物研發，涵蓋病毒感染、神經精神及生殖健康三大治療領域。
本次IPO，旺山旺水全球發售約1,759.8萬股H股，當中90%供國際發售，10%供香港公開發售，每股定價33.37港元，IPO募資淨額約5.27億港元。入場費約6,868.6港元，每手200股，吸引大批認購投資者關注。
上市首日表現強勁，暗盤交易階段，股價一度高開達97港元，較招股價暴漲190%。最終暗盤收盤報85港元，漲幅高達154.72%。正式上市首日，股價最高上漲至82港元，市值達137.4億港元，彰顯市場對其發展前景充滿信心。
公司成立於2013年，專注生物醫藥創新，具「研究—臨床—製造—商業化」完整價值鏈。現有九款創新藥品資產管線：其中兩項已進入商業化階段，四項處於臨床試驗階段，三項為臨床前開發。
- 核心產品：LV232專注神經精神疾病；TPN171聚焦生殖健康領域；VV116則應用於抗病毒藥物市場。多元管線為未來營收奠定基礎。
- IPO集資用途：約38%資金將用於核心產品研發，27%投入其他候選藥物研發，10%用於青島新廠建設，15%提升銷售與市場推廣能力，剩下10%作營運資金與其他用途。
股東架構方面，沈敬山博士及金潔女士夫婦合計持股超過半數，為主要控股股東；其他投資方包括君實生物、九州通等業內知名企業。
財務及風險分析
根據最新財報，旺山旺水2023年收入約2億元人民幣，2024至2025年初因對外授權收入減少及限制性股份制度推行，出現虧損與行政開支顯著增長。公司提醒投資人，未來業績將取決於臨床階段藥物的研發和商業化進程，若臨床開發或監管批准出現延誤，將可能影響公司營運表現。
作為尚未盈利的生物科技新股，公司在藥品商業化及市場推廣方面仍存經驗短板。若未能成功建立有效銷售與分銷網絡，將可能影響未來業務增長及財務狀況。
投資亮點與展望
- 投资者回報：本次IPO釋放明顯的賺錢效應，首日股價飆漲，打新收益突出。
- 創新能力：完整的產業鏈布局及管線實力，為未來持續成長提供支撐。
- 行業前景：隨著生物醫藥技術不斷突破，旺山旺水將有望受益於內地及國際市場的高速發展。
總結來看，旺山旺水－B IPO為香港新股市場注入動力。雖然面臨臨床及商業化風險，但公司創新研發能力、管線佈局與強大股東背景，有望持續引領生物醫藥產業升級並為投資者帶來持續價值。
