• 2025 年 12 月 12 日 @ 下午 8:01

保德國際發展中期業績亮點：虧損大幅收窄，毛利率顯著改善

根據公告，保德國際發展(00372.HK)截至2025年9月30日止六個月，中期收入錄得6202萬元，按年下降18.4%，但虧損由上年同期4113萬元收窄至2682萬元，收窄幅度高達34.8%，每股虧損減至8.86仙。公司不派中期股息。

業績改善關鍵因素剖析

• 毛利提升：毛利升至1365萬元，毛利率明顯提高，主要得益於成本控制優化及業務結構調整，緩解收入壓力。
• 投資虧損減少：AFC Mercury Fund投資的未變現公平價值虧損大幅縮減，貢獻顯著正面影響。
• 無一次性收益干擾：期內避免上年終止附屬公司帶來的淨收益反轉，業績更趨穩定。

雖然收入下滑反映市場競爭加劇及石油化工板塊需求疲弱，但相較盈警預期的3000萬元虧損，實際表現超出預期，顯示管理層執行力增強。

對股價及估值影響評估

此次業績優於預期，有望提振投資者信心。股價近期受法律訴訟及盈警影響承壓，但虧損收窄及毛利率改善，預示營運觸底反彈。目前估值處於低位，每股淨值約0.63港元，流動比率0.42，適合長線價值投資者關注。分析師普遍認為，若油化品板塊復甦，股價有上行空間。

投資行動展望

綜合來看，保德國際發展中期業績轉好，成本管控及投資收益改善奠定基礎。高信心建議：短線觀望法律風險消退後入場，長線持有者可加倉。目標價上看0.10港元，止蝕位設0.03港元，捕捉中資港股反彈機會。