海偉股份(09609.HK)作為中國第二大電容器薄膜製造商，近日成功在香港交易所主板挂牌上市，成為新能源領域備受矚目的新股IPO案例。上市首日，股價表現疲軟，半日收報12.09港元，較發售價14.28港元下跌約15.3%，開報13.5元，最高及最低價分別見13.5元及11.6元。此表現反映了當前港股市場對新股的謹慎情緒，但其在電容器基膜領域的領先地位，仍值得投資者深入剖析。
IPO發售詳情一覽
海偉股份此次全球發售約3545.60萬股H股，佔發行後總股本的22.28%，發售價定為每股14.28港元，募資總額約5.06億港元，淨額約4.52億港元。每手買賣單位為200股，一手入場費約2884.8港元。招股期由11月20日至25日，於11月28日正式上市。
發售結構採用機制B，香港公開發售佔10%，國際發售佔90%，並設有15%超額配股權及發售量調整權。公開發售部分超額認購達5426.27倍，國際部分則為6.11倍，顯示散戶熱情高漲，但機構投資者相對保守。
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- 基石投資者：引入匯興麗海，認購約1512.90萬股，總值約2.18億港元，佔發售股份約49.07%。
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- 保薦人：中金公司擔任獨家保薦人、整體協調人及聯席全球協調人。
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- 股東架構：上市後，宋文蘭先生持股約59.94%為控股股東，比亞迪等戰略投資者持股3.92%。
募資用途與業務布局
集資淨額約3.89億港元，將主要用於擴大產能（約82%）、提升研發能力（約5%）、加強銷售及營銷（約3%），餘下作營運資金。海偉股份位於產業鏈中游，專注生產電容器基膜及金屬化膜，終端應用涵蓋新能源汽車、新能源電力系統、工業設備及家用電器。
截至2025年8月，集團擁有五條電容器基膜生產線及三條金屬化膜生產線，2024年按收入計，在中國市場佔有率達10.9%，客戶包括217家薄膜電容器製造商及比亞迪等龍頭企業。電容器基膜為其收入核心，受益於新能源產業高速增長。
上市首日破發原因剖析
儘管公售超購，但上市首日股價持續下探，收報11元跌幅擴大至22.97%，次日小幅反彈至11.23元漲2.09%。破發主因包括：
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- 港股整體環境低迷，新股IPO頻現破發。
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- 市場對電容器行業估值預期偏保守，儘管新能源需求旺盛。
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- 大市波動及資金面壓力，影響新股表現。
午間總市值約18.68億港元，較募資估值折讓明顯，但長期來看，海偉股份的產能擴張計劃將支撐業績增長。
公司競爭優勢與前景展望
海偉股份深耕電容器薄膜製造，憑藉技術領先及客戶資源，於中國市場穩居第二。隨著新能源汽車及光伏產業爆發，電容器需求將持續上升。集團計劃擴建生產線，提升金屬化膜產能，預期市佔率進一步提升。
比亞迪等戰略股東的參與，強化其供應鏈地位。中金公司樂觀維持恒指26,000點預測，建議「紅利+科技互聯網」配置，海偉股份或成新能源板塊補倉機會。
| 關鍵指標 | 數據 |
|---|---|
| 發售價 | 14.28港元 |
| 上市首日半日收報 | 12.09港元 (-15.3%) |
| 中國市場佔比(2024) | 10.9% |
| 主要募資用途 | 擴大產能(82%) |
短期股價或受大市拖累，但中長期受益新能源趨勢。投資者可關注產能釋放進度及業績兌現，建議逢低布局。作為港股IPO熱點，海偉股份的前景值得持續追蹤。
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