國際會計師事務所畢馬威近期就香港及中國內地資本市場發表最新展望，指出香港新股（IPO）市場在今年明顯回暖後，有望在明年延續升勢，集資規模料維持於高水平，更有機會在全球IPO市場中穩守前三位置。
在過去數年，環球利率環境急速轉變、地緣政治不確定性上升，加上部份新經濟股份股價表現波動，均令香港新股活動明顯放緩。不過，踏入今年，隨著多項制度優化措施落實，以及大型龍頭企業重新啟動海外上市計劃，香港IPO市場開始逐步回復活躍，成交與集資金額均見改善。
畢馬威於報告中指出，今年香港新股宗數及集資規模均錄得按年大幅增長，多隻超大型及行業龍頭新股成功掛牌，帶動整體市場氣氛回暖。多個國際及區內金融中心之中，香港在IPO集資方面的全球排名明顯回升，重新回到國際市場視野。
展望明年，畢馬威預期，若宏觀經濟及市場氣氛維持平穩，香港新股活動有望延續今年的復甦趨勢，全年IPO集資金額或可進一步攀升至約3500億元水平，並有機會令香港在全球新股市場中穩居三甲之列。若多宗超大型項目最終落地，相關數字仍有上調空間。
從行業結構來看，畢馬威認為，明年的香港IPO市場很大機會延續今年的版塊特徵：
- 新經濟與科技企業：包括高端製造、綠色科技、醫療健康及數碼平台企業，料繼續成為上市主力來源。
- 「A+H」雙重上市模式：預計更多已在內地上市的龍頭企業，將透過香港作第二上市或雙重主要上市，以擴闊國際投資者基礎。
- 傳統行業升級轉型：金融、地產、消費及工業等傳統行業企業，若具備轉型及區域擴張故事，仍有機會成為市場焦點。
畢馬威指出，未來一年香港能否維持在全球IPO市場的領先地位，除取決於本地新股供應外，亦要視乎其他主要市場（例如美國及歐洲）的上市節奏及超大型項目的集中度。若外圍市場出現多宗規模龐大的上市計劃，將對全球排名構成變數。
儘管如此，多項結構性因素仍被視為香港IPO市場的重要支撐：
- 制度與規管優化：港交所近年持續完善上市制度，包括特專科技公司上市框架、引入更多不同投票權架構的安排、提升審批效率等，均有助吸引不同階段及類型企業赴港上市。
- 內地企業國際化需求：隨著內地企業持續拓展海外業務，不少龍頭及新經濟公司有需要接觸更廣泛的環球資本，香港作為聯通中外的國際金融中心，仍具明顯優勢。
- 國際資金配置調整：在利率見頂、部分市場估值偏高的背景下，部分國際資金逐步尋找具增長潛力及估值相對合理的市場，中資及港股資產重新受到關注，為新股市場提供潛在需求。
畢馬威同時提醒，香港新股市場在邁向規模擴大的同時，質素控制仍是關鍵。報告提到，監管機構近年加強對盈利可持續性、業務合規性及披露透明度的要求，預期未來審批過程仍然嚴謹，以確保上市公司質素與國際標準看齊。
在風險層面，畢馬威認為，明年香港IPO市場仍需關注數個主要不確定因素，包括：
- 環球利率走勢及主要央行貨幣政策變化，對新股定價及估值水平的影響；
- 外圍地緣政治局勢，是否會影響企業上市時間表及投資情緒；
- 個別新股上市後股價表現，如出現明顯波動，或會令投資者對後續新股的參與度產生影響。
在企業方面，畢馬威建議擬上市公司在規劃時間表時，需更重視以下幾點：
- 準備週期：提早整理財務及營運資料，確保符合國際財務匯報準則及相關披露要求，以縮短審批時間及提升透明度。
- 公司管治：建立清晰的管治架構及內部監控機制，有助提升市場對企業長期發展的信心。
- 投資者溝通：清晰闡述企業業務模式、盈利驅動因素及中長期發展策略，有助市場更準確理解企業價值。
綜合畢馬威的分析，香港新股市場在經歷調整期後，正逐步走向結構性復甦。若宏觀環境未有明顯惡化，加上政策及制度優化持續推進，明年香港IPO集資規模有望挑戰3500億元關口，並在全球市場中保持具競爭力的排名。對關注香港及中國資本市場的專業人士而言，持續跟進監管動向、行業結構變化及新股質素，將有助更全面理解香港IPO市場的發展路徑。
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