大行報告丨滙豐升騰訊目標價至780元 近日，多家國際大行相繼上調騰訊控股（00700.HK）的目標價，其中滙豐環球研究更將目標價由原先的715元調高至780元，增幅約9%，同時維持對騰訊的「買入」評級，反映市場對騰訊未來增長潛力充滿信心。 根據滙豐報告，調升騰訊目標價的背後，主要是基於其遊戲、廣告及雲業務的亮眼表現。隨著新遊戲《三角洲行動》等的表現優於預期，滙豐上調了騰訊2025及2026年國內遊戲收入增長預測至18%及12%。而在海外市場方面，Supercell旗下如《皇室戰爭》等遊戲亦帶來驚喜，今年海外遊戲收入增長預測由19%顯著上調至28%。這意味著無論在國內還是國際市場，騰訊的遊戲業務都將持續成為盈利增長的重要推動力。 除了遊戲板塊，騰訊的廣告業務同樣表現強勁。由於廣告技術的進步帶動點擊率飆升，加上小程序交易量增長、視頻號與搜索廣告的亮眼增長，滙豐對騰訊廣告收入的持續增長充滿信心。雲業務方面，海外市場擴張及高毛利PaaS（平台即服務）的交叉銷售潛力被看好，加上人工智能應用的提升，預期將進一步抬高騰訊整體估值。 根據滙豐預測，騰訊2025及2026年收入增長預料為14%及11%；同期盈利預測則進一步上調2%至3%，分別達2,178.25億及2,656.47億元人民幣。具體到第三季業績，市場普遍預期收入及經調整經營利潤分別按年增長15%及21%，其中國內和海外遊戲收入分別增長16%和31%，廣告服務收入增長21%，金融科技及商業服務收入也有10%的增幅。 值得留意的是，除了滙豐，高盛等其他大行亦同步上調騰訊目標價，高盛更將最牛情景下的目標價定於846元。儘管近期科技股波動較大，但權威機構仍然看好騰訊作為中國及全球數字經濟領軍者的成長潛力，並認為其股價估值不算昂貴。 總體來看，遊戲業績持續高增長、廣告與雲業務協同拓展，以及AI創新落地，均使騰訊未來的業績表現值得投資者期待。然而，市場仍需留意外部宏觀環境及監管政策的變化帶來的不確定性。