香港IPO市場面臨重大調整

2024年香港首次公開招股（IPO）活動出現明顯放緩，未完成上市的比例攀升至2008年金融危機以來的新高。市場反映出投資者態度轉向謹慎，且監管機構加強對市場操縱行為的打擊，成為抑制IPO熱度的重要因素。

未完成上市的比例顯著提升

根據最新資料，今年約25%的IPO計劃未能如期完成。多個擱置或撤回上市的公司來自前沿科技及軟件開發領域，顯示原本受市場關注的工業具身智能機械人企業及AI相關企業亦面臨困境。例如，微億智造與四方精創近期先後宣布延後上市安排。

資金募集雖創新高，但市場動能顯疲態

上半年得益於中國AI供應鏈企業推動，香港IPO集資額突破500億美元，達到歷史上第三次突破的里程碑。然而，隨著第三季以來投資者對AI產業熱情減退以及股市整體表現不佳，市場交易活躍度下降，資金募集動能出現明顯放緩。

季度新股上市數量下滑明顯

數據顯示，今年8月至10月期間，僅有17隻新股成功掛牌，為2025年初以來最低水平。與此同時，自年初以來共計78間企業推遲、撤銷或終止上市計劃，遠超過過去十年年均約3間的平均數字，突顯市場氛圍轉變十分明顯。

全球趨勢同步走向保守

這一走勢與國際市場趨勢相呼應。主要全球經濟環境變數如利率持續上升、地緣政治風險加劇，均令機構及散戶投資者採取更為審慎態度。此外，數據中心以及AI等熱門產業中多個備受矚目的IPO項目陷入停滯或延遲，更進一步削弱市場信心。

其他國家情況對比

美國市場同樣見證多家公司推遲上市計劃，包括智慧戒指企業Oura Inc.及保險技術公司Bamboo Insurance Services Inc.。澳洲市場亦出現類似趨勢，新興數據中心營運商Firmus Grid Ltd.基金推遲發行計劃，反映全球投資者一致採取謹慎態度。

展望與挑戰

香港IPO市場短期內或將維持調整步伐，資金面與監管環境的雙重影響凸顯未來IPO策略需更為謹慎準備。投資者動能及市場信心回暖關鍵，除了依賴宏觀經濟基本面外，亦需要新興產業的業績表現及監管政策維持穩定，方可能重振IPO市場活力。

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