海通國際首度看好樂舒適：目標價40.5元，「優於大市」評級發出強烈買入信號
海通國際近日發布研究報告，首次覆蓋樂舒適(02698.HK)，直接給予「優於大市」評級，並設定目標價40.5港元。這一評級反映了機構對公司作為非洲衛生用品龍頭的強大信心，預期其未來營收將實現高速增長。報告強調，樂舒適憑藉在非洲市場的成熟模式，有望向拉美等新興市場擴張，抓住人口紅利與低滲透率機會。
樂舒適業務核心：非洲市場的絕對領導者
樂舒適專注於個護用品領域，特別是衛生用品，在非洲市場佔據頭部地位。公司已建立完善的供應鏈與分銷網絡，成功捕捉當地龐大人口基數帶來的需求。海通國際指出，非洲個護市場滲透率偏低，伴隨經濟發展與城市化進程，需求潛力巨大。樂舒適不僅產品適應本地需求，更透過本地化生產降低成本，提升競爭優勢。
財務預測亮眼：2025-2027年營收高速增長
- 海通國際預測，2025年至2027年，公司營收分別按年增長強勁幅度，得益於既有市場深化滲透與新市場開拓。
- 毛利率維持穩定，受益於規模經濟與原材料優化。
- 淨利潤率逐步提升，預期2027年達行業領先水平。
這些預測基於公司歷史業績與市場擴張計劃，顯示樂舒適不僅守住非洲堡壘，更將複製成功模式向拉美地區進軍。拉美市場擁有相似人口結構與消費升級趨勢，為公司提供第二增長曲線。
評級背後的關鍵驅動因素
海通國際的「優於大市」評級並非空穴來風，主要基於以下三大支柱：
- 市場擴張潛力：非洲人口紅利持續，個護產品需求年複合增長率高達雙位數。公司計劃將非洲模式複製至拉美，預期新市場貢獻營收比重快速上升。
- 競爭壁壘堅固：樂舒適擁有品牌影響力、本地化生產與分銷網絡，難以被競爭對手複製。機構特別看好其在衛生巾、紙尿褲等細分領域的領導地位。
- 估值吸引力：以目標價40.5港元計，相當於2027年預測市盈率合理水平，較大市折讓，具備上漲空間。目前股價相對目標價仍有顯著潛在升幅。
此外，報告提及近期瑞銀等機構亦首予樂舒適「買入」評級，目標價41港元，市場共識目標價約39.83港元，強化了樂舒適的投資吸引力。
投資含義：零售投資者把握非洲增長紅利
海通國際的報告為投資者提供了清晰指引：樂舒適作為「非洲消費品製造第一股」，正處於全球新興市場浪潮前端。對於追求增長型股票的零售投資者，現在是布局良機。公司不僅享有非洲市場獨佔優勢，更透過跨區域擴張實現可持續增長。建議投資者關注其業績驗證與新市場進展，若股價回調至合理區間，可考慮增持。總體而言，海通國際的「優於大市」評級，預示樂舒適將跑贏港股大市，值得長期持有。
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