阿里健康2026財年上半年業績亮眼 超預期增長引發大行樂觀調整
阿里健康(00241.HK)近日公布截至2026年9月底止上半年業績，收入達166.97億元人民幣，按年增長17%，non-GAAP淨利潤13.56億元，按年增長38.7%，大幅超出市場及分析師預期。根據公告，這得益於中國醫藥市場結構性變化，原研處方藥銷售強勁，以及阿里巴巴即時零售平台的協同效應。公司重申全年收入增長10-15%、調整後淨利潤增長20-30%的指引，顯示管理層對前景充滿信心。
大行研報聚焦：業績優異推動目標價上調
- 高盛維持「中性」評級，將2026至2028財年收入及調整後淨利潤預測上調2%至4%，基於藥房及醫療服務業務的2027年28倍市盈率，目標價升至5.2元，認為全年業績指引仍有上行空間。
- 中金強調公司強化上游企業戰略合作，業績勝預期，目標價直指7.1元。
- 摩根大通上調2026年收入及調整後每股盈利預測3%及9%，維持「中性」及6.5元目標價，預期平台銷售持續增長，受惠原研藥趨勢及淘寶即時零售。
- 大華繼顯更樂觀，維持「買入」評級及7.8元目標價，預測2026-2028財年收入及調整淨利潤複合年增長率達13%及24%。
投資洞察：估值吸引 增長動能強勁
業績超預期反映線上醫藥平台不可逆轉的趨勢，儘管即時零售補貼波動及醫療器械政策變化帶來不確定性，但原研藥及阿里巴巴生態協同將持續推動銷售。當前股價相對目標價折讓明顯，估值已進入吸引區間，預計2026財年下半年收入增長14%，全年達15%。
行動展望
綜合大行分析，阿里健康業績穩健上行，目標價中位數逾6元，對於香港投資者而言，現價具備中長線配置價值。建議逢低買入，密切關注即時零售補貼正常化及上游合作進展，預期股價有20-30%上漲潛力，適合醫藥板塊輪動策略。
