六大國有內銀首季業績穩健 高盛上調目標價釋放買入信號
根據高盛研究報告，中國六大國有銀行在2026年第一季度展現強韌表現，撥備前經營利潤（PPOP）超出市場預期，淨利潤則符合分析師共識。此結果反映銀行在宏觀經濟壓力下，核心業務仍維持穩定增長，遠優於市場擔憂的衰退情景。
業績亮點剖析
- 收入端穩健：淨利息收入受惠於貸款定價優化和成本控制，PPOP增長超出預期5-10%，顯示資產質量管理成效顯著。
- 資產質量控制：雖然不良貸款比率微升，但撥備覆蓋率維持高位，風險緩衝充足。
- 股息吸引力：高派息比率持續，股息收益率逾5%，對追求穩定收益的香港投資者極具吸引力。
相較去年同期，六大行淨利潤雖持平，但超出預期表現緩解了投資者對經濟放緩的疑慮。高盛因此上調目標價，平均潛在升幅達15%，估值由1.2倍P/B升至1.4倍，進入合理偏吸引區間。
對股價及市場影響
此波業績超出預期，將強化市場信心，預計短期股價反彈動力強勁，尤其在港股內銀板塊低位徘徊之際。考慮中美貿易摩擦及內地政策支持，銀行股防禦屬性突出，估值修復空間大。惟需留意下半年利率走勢，若降息周期延續，利差壓縮或成隱憂。
投資行動展望
綜合分析，高盛上調目標價驗證六大國有內銀基本面穩固，現價具備高性價比。建議香港投資者逢低布局，優先配置工商銀行（1398.HK）及建設銀行（0939.HK），目標收益率10%以上。長期持有可享穩定股息，短期或迎估值重估行情，謹慎設止損於52週低點下方。
