2025年10月20日，港股市場氣氛顯著回暖，恒生指數午後升勢凌厲，單日大漲超過600點，重返25,800點關口，成功守穩50天移動平均線，讓投資者重拾信心。這一輪反彈既反映了市場對中美關係改善的憧憬，也顯示港股對外部利好因素具備高度敏感性。
是日盤中，恒指三大主要指數同步走強。恒指收報25,858點，單日升611點，漲幅2.42%；國企指數收報漲2.45%；恒生科技指數亦顯著走高，漲幅達3%。不過，全日成交金額略有回落，約2,392億元，顯示投資者在急升下保持一定謹慎，短線獲利盤有所流動。
從板塊表現來看，科技、航空、芯片股份領漲大市。大型科網股如網易、新浪、阿里巴巴表現突出，網易升逾5%，阿里巴巴漲近5%，其他如騰訊、百度、京東漲超3%，小米、美團、快手表現亦理想。航空股同樣爆發，東方航空單日升逾8%，反映市場對今年冬春航季航空業景氣持續改善的預期，而行業產能調整和供給受限，為票價帶來上行動力。芯片板塊亦回暖，上海復旦漲超6%。
反觀防守型資產如黃金板塊則出現調整，珠峰黃金下挫7%。這顯示避險情緒階段性降溫，資金重新流向成長與週期板塊。此外，部分早期漲幅較大的板塊如紅利股，支撐力度邊際減弱，市場焦點逐漸轉移至價值洼地和具政策驅動的行業。
藍籌股普遍造好，88隻成分股中僅10隻錄得跌幅。表現最佳者為網易，漲幅5.18%；表現較差的龍湖集團則跌1.64%。值得留意的是，部分高估值、前期升幅較大的股份出現小幅獲利回吐，反映資金正在逐步回歸基本面。
展望後市，隨著美國近日態度轉柔，市場預期中美貿易摩擦有望降溫，有利於港股中短線表現。外圍氛圍改善為A股及港股進一步修復反彈創造條件。不過，由於近日恆指成交金額有所下降，提醒投資者需關注成交變化，急升後不排除短期震盪回吐風險。
港股整體格局短線偏強，但隨著紅利板塊累積漲幅，支撐力可能趨於減弱，後續仍需觀察科技板塊能否企穩並重新帶動指數。建議投資者可逢低布局受益於“反內卷”政策及需求邏輯支撐的消費、地產等板塊，聚焦前期漲幅小、估值仍處低位的板塊。同時，科技板塊雖然短線需要整固，但在政策與行業基本面改善下，中長期仍具備配置機會。
期權及期貨方面，隨著指數重返重要均線，投資者可善用衍生工具進行風險管理。根據最新交易日誌，10月份還有多個結算日，建議短中線倉位靈活調整，適量利用期權為持倉提供對沖。
綜上，恆指成功突破50天線，市場情緒回升明顯，板塊輪動積極，惟在成交縮減及部分高估板塊調整下，操作宜保持謹慎。重點關注政策變化、行業基本面及成交趨勢，逢低關注估值合理、有政策與需求支撐的板塊，把握震盪市下的結構性機會。
