• 2026 年 7 月 11 日 @ 下午 7:00

迪生創建全年業績亮點：收入與盈利雙增、派息重啟

根據公告，迪生創建(00113.HK)截至今年3月底止全年收入約19.89億元，按年增長約3.5%；期內純利約2.49億元，按年升25.7%，每股盈利約64.5仙。公司同時建議派發末期息25仙，對比去年同期不派末期息，派息政策明顯轉趨積極。

盈利結構與質素：溫和增長下的利潤修復

從收入增長僅3.5%而純利升幅達25.7%的情況，可推論本年度盈利改善主要來自毛利率與成本結構優化，而非單純依賴銷售高增長。這通常代表：

• 核心業務盈利能力提升：管理層更有效控制營運開支及採購成本。
• 產品組合或區域結構改善：高毛利業務佔比提升，拉動整體利潤率。
• 資源投放更聚焦：可能減少非核心或低回報項目，集中火力在具回報的板塊。

在宏觀環境仍然偏弱、零售與地產相關活動受壓的背景下，能夠交出收入小幅增長而純利顯著修復的業績，反映公司營運韌性與管理層執行力具一定水平，為後續穩定派息打下基礎。

派末期息25仙：股東回報訊號與股價支撐

去年同期不派末期息，今年恢復派發25仙末期息，釋放出幾個重要訊號：

• 現金流狀況改善：管理層對公司現金流及資本開支壓力有更大信心，願意將現金回饋股東。
• 派息文化有望重建：若未來盈利維持穩定，市場有理由期待集團重回常規股息軌道，吸引偏好收息的長線資金。
• 股價下行風險獲一定緩衝：在利率見頂徘徊階段，具合理股息率的股票，往往能獲得更好估值支撐。

以末期息25仙對應每股盈利約64.5仙計，隱含派息比率約四成左右，屬於較為穩健的水平，既保留再投資及彈性空間，又能提供不俗的股東回報。

估值與市場預期：業績屬穩健而非爆發

從富途等平台公布數據可見，是次業績屬常規公布而非驚喜型「大超預期」，市場早前並無明確、統一的盈利預測基準，因此股價反應主要取決於幾個維度：

• 盈利趨勢：純利同比增長25.7%，屬穩健修復，對估值偏正面。
• 股息回報：派末期息25仙，在收息股板塊中具一定競爭力，有利吸納中長線投資者。
• 宏觀環境：香港及內地消費與投資需求仍在磨底期，市場對未來1至2年的盈利增速不宜過度樂觀。

綜合而言，這份業績提供的是穩健改善而非高增長故事，較適合作為防守型、收息兼具適度增長的配置標的，而非短線高速成長股。

可投資性與風險提示：聚焦股息與穩定現金流

從投資角度看，迪生創建當前的關鍵價值在於：

• 盈利已由低位回升，純利增長配合派息恢復，說明公司基本面已走出較差階段。
• 派息比率合理，若未來維持相近派息政策，長線股息回報具吸引力。
• 業務仍受宏觀經濟周期、消費信心及物業相關活動影響，盈利波動風險不可忽視。

行動性展望：宜收息持有，審慎看待估值重估空間

綜合業績數據與派息安排，目前迪生創建更適合作為中長線收息＋防守型持股：對已持貨投資者而言，根據公告所示盈利與股息改善，現階段宜續抱收息，並視宏觀環境及公司未來兩期業績再評估加減倉；對未持貨投資者而言，若股價處於合理或略低於歷史估值區間，配合可觀股息率，可考慮分段吸納，將其視為組合中穩定現金流來源。但需留意，除非收入與純利增速進一步提升，否則短期內出現大幅估值重估的空間有限，策略上以收息＋穩健配置為主，追價炒作為次。