近期銀市氣勢如虹，白銀價格於美市早段突破2011年4月高位，每盎斯升穿50美元大關，自4月低位至今急升近八成，成為今年金融市場的矚目焦點。雖然論升幅，黃金於今年同樣亮眼，但白銀表現更為搶眼，2025年至今累升約69%，遠勝金價的54%。
白銀今輪牛市背後動力來自工業需求持續增長及投資者尋求替代黃金的投資選擇。隨着金市過於擁擠，資金正陸續流入銀市，令銀價一舉收復14年失地，正式步入「不可測領域」。從技術角度來看，現階段難以依賴圖表尋找阻力區；展望未來，「實質白銀價格」（經通脹調整）或成為估計升幅的新參考座標。
根據過往經驗，2011年時「實質銀價」高見每盎斯69美元，現價距離該目標仍有約43%升幅空間。若以1980年創下的歷史高點每盎斯144.5美元計算，白銀仍然有潛力再升近兩倍。更值得注意的是，「實質銀價」和「實質金價」過去75年高度同步，關連系數達0.712；今年金價已頻創新高，預示銀價牛市周期仍未見頂。
回顧歷史，每次大型牛市高峰，白銀均能由低位升逾11倍，而金價「僅」升約6倍。自2015年間白銀價格谷底至今，兩者同樣錄得近3倍升幅，反映這輪升浪遠未終結。此外，金銀比率自今年4月高點104.72回落至現時約82，惟仍高於過去50年平均水平，意味銀價仍有追落後空間。
綜合各項因素，不論從通脹調整後的歷史高點，亦或金銀比率「均值回歸」角度，現時進一步追入白銀仍具備一定性價比。即使銀價已於短期內勁升，但由於工業需求強勁及投資者重新佈局資產，銀牛有望延續強勢，短中期內仍具升幅潛力。不過，投資者亦需留意市場波動風險，制定風險管理策略，才能從這場銀市大牛中穩中求勝。
