花旗發表最新研究報告指出，Meta Platforms（META.US）公布2026年第三季業績後，股份投資展望轉趨更為正面。該行重申Meta「買入」評級，並將目標價由895美元上調至905美元，反映公司正逐步進入AI產品超級周期，同時受惠於核心廣告業務強勁、內容推薦效率提升及新AI產品帶來的多重變現機會。

Meta第三季業績及第四季指引勝預期

花旗指出，Meta第三季收入達646億美元，按年增長26.1%，較市場預期高約2%。業績表現主要受廣告業務持續擴張帶動，顯示Meta仍能利用人工智能改善內容分發、廣告匹配及用戶參與度。

公司對第四季收入指引介乎730億至760億美元，中位數較市場預期高約1%。花旗認為，較佳的收入指引反映管理層對廣告需求、短片內容增長及AI運算能力改善保持信心。Instagram及Facebook Reels每名用戶的使用時長均創歷史新高，亦為未來廣告庫存及收入增長提供支持。

Muse採用速度理想　AI變現路徑逐步形成

報告特別關注Meta旗下AI產品Muse的早期採用情況。據花旗分析，已有逾1,000萬名用戶設立Muse，約四分之一用戶每日回訪，反映產品不只具備初步吸引力，亦開始形成較穩定的使用習慣。

購物是Muse最常見的應用場景之一，相關用戶平均購物金額超過200美元。花旗認為，這項數據顯示Muse日後具備連接用戶需求、商品推薦及交易流程的潛力，並可透過多種方式建立收入來源，包括訂閱費、交易抽成及企業服務。

在花旗的投資框架中，Muse的價值不僅在於增加一項獨立AI產品，更重要是可逐步融入Meta現有社交平台及商業生態。若Muse能提升用戶購物轉化率、推動企業使用及增加高價值用戶互動，便有機會成為廣告以外的新增長引擎。

AI推薦改善核心平台使用體驗

花旗亦指出，Meta大型語言模型持續改善內容推薦的相關性，帶動Instagram及Facebook Reels使用時長上升。推薦系統若能更準確理解用戶興趣，便可同時提高內容觀看量、廣告曝光效率及平台商業價值。

這種AI效應對Meta尤其重要，因為公司可先利用人工智能強化成熟的廣告業務，再透過Muse等新產品開拓訂閱、交易及企業市場。換言之，Meta目前的AI投資已不只是成本項目，亦可能在廣告效率改善及新產品變現兩方面逐步產生回報。

2027年仍是投資年　增長與成本需取得平衡

花旗表示，Meta管理層預期2027年整體收入仍會保持強勁增長，但同時提醒該年仍屬投資年。公司需要持續增加AI基礎設施、運算能力及產品研發投入，短期內或對成本及利潤率構成壓力。

因此，花旗上調目標價並非只建基於短期業績，而是反映對Meta中長期AI商業化能力的重新評估。市場後續將關注Muse活躍用戶能否持續增加、付費模式何時擴大，以及AI投資能否轉化為更高廣告回報及新增收入。

投資啟示

總括而言，花旗維持Meta「買入」評級，並將目標價上調至905美元，核心理據是公司同時具備廣告業務增長、AI推薦改善及Muse多元化變現三項順風。對投資者而言，花旗的觀點顯示Meta正由單一廣告平台逐步轉型為結合社交網絡、人工智能及商業交易的綜合生態；不過，2027年仍處於高投入階段，投資者亦應密切留意資本開支、盈利率及Muse商業化進度所帶來的估值風險。