花旗重申Meta買入評級，目標價上調至905美元

花旗發表研究報告指出，Meta Platforms（META.US）公布2026年第三季業績後，投資展望進一步改善。該行重申買入評級，並將目標價由895美元上調至905美元，主要基於人工智能產品加快普及、核心社交平台使用率上升，以及廣告業務持續保持增長動力。

花旗認為，Meta正逐步進入AI產品超級周期。除現有廣告模式仍然穩健外，公司亦開始建立由AI助理、內容推薦、交易及企業服務組成的多元化變現架構，為未來收入增長提供額外順風。

Muse早期採用率理想，商業化潛力受到關注

報告重點之一是Meta旗下個人AI助理Muse的早期使用數據。花旗指出，Muse推出後已有逾1,000萬名用戶建立個人代理，約25%用戶每日回訪，反映產品不僅成功吸引用戶註冊，亦開始形成一定使用習慣。

購物是Muse目前最常見的應用場景之一，相關用戶的平均購物金額超過200美元。花旗認為，這些早期數據為Muse日後的商業化提供重要基礎，潛在變現渠道包括訂閱收入、交易抽成及面向企業客戶的服務。

對Meta而言，Muse若能成為用戶搜尋資訊、發掘商品及完成交易的新入口，便有機會把龐大的社交平台流量轉化為更高價值的商業活動。花旗因此將Muse視為Meta人工智能策略中具備中長期增長潛力的核心產品。

Reels使用時長創新高，AI推薦改善內容生態

除Muse外，花旗亦留意到Instagram及Facebook Reels的每用戶使用時長均創歷史新高。該行認為，Meta大型語言模型持續改善內容推薦的相關性，有助提升用戶參與度及整體平台黏性。

更長的使用時長通常有利於增加廣告展示機會，而更精準的推薦系統亦可改善廣告匹配效果。花旗指出，Meta現有平台的強勁流量與AI能力形成正向循環：AI改善內容體驗，使用率上升後帶動廣告需求，廣告收入再為AI基礎設施及產品開發提供資金。

第三季收入勝預期，第四季指引仍然偏正面

Meta第三季收入為646億美元，按年增長26.1%，較市場預期高約2%。第四季收入指引介乎730億至760億美元，中位數較市場預期高約1%，顯示管理層對核心廣告業務及平台需求維持信心。

花旗同時指出，Meta管理層預期2027年整體收入仍會保持強勁增長。不過，2027年仍然屬於投資期，公司需要持續增加人工智能運算能力、數據中心及相關人才投入。這意味着短期內成本及資本開支可能維持高位，投資者需要在收入增長潛力與投資回報時間表之間作出衡量。

投資啟示：AI變現與高資本開支是兩大觀察重點

綜合花旗的分析，Meta的投資主線已由單純依賴數碼廣告，逐步延伸至AI產品及服務變現。花旗上調目標價至905美元，反映其對Muse早期採用率、Reels使用表現及廣告收入韌性的信心。對投資者而言，後續應重點觀察Muse用戶留存及付費轉化、購物交易規模、AI推薦對廣告單價的提升，以及公司資本開支能否轉化為持續收入增長。花旗維持買入評級的核心邏輯，是Meta目前仍處於AI投資與商業化加速的早期階段，但高估值及高投入亦意味着股價對業績及執行進度保持敏感。