花旗發表研究報告，維持閃迪（Sandisk，SNDK.US）「買入」評級，並將目標價由2,025美元上調至2,500美元，相當於該股2027財年預測市盈率約11倍。花旗表示，NAND市場供需緊張格局預計持續至2027年，甚至可能延續至2028年，為記憶體價格及Sandisk盈利表現提供支持。

在最新評估中，花旗亦對Sandisk股價發出90日短期上行看法。該行認為，市場對NAND供應狀況及人工智能數據中心需求的變化，將是影響相關股份估值及股價表現的主要因素。

NAND供應短缺料延續　價格走勢成核心催化劑

花旗預測，2026年NAND平均售價將按年上升186%，反映供應增長未能及時追上需求。由於新增NAND產能需要較長時間及大量資本投資，短期內供應彈性有限；另一方面，企業級固態硬碟及數據中心儲存需求持續增加，令市場供需平衡進一步收緊。

花旗指出，NAND市場的供應短缺預計持續至2028年。若價格升勢及供應緊張程度較預期更持久，記憶體製造商的收入、毛利率及自由現金流均可能獲得支持。對Sandisk而言，較有利的產業週期亦有助改善市場對其盈利持續性的評估。

BiCS8技術及數據中心業務支持競爭力

除了產業供需因素，花旗亦看好Sandisk本身的技術及業務組合。該行認為，Sandisk的BiCS8技術有助公司維持產品競爭優勢，在NAND產品效能、成本控制及生產效率方面保持市場地位。

同時，數據中心業務佔比提升，被視為支持Sandisk長期盈利率的重要因素。人工智能運算及雲端服務發展，帶動超大規模數據中心對高容量儲存設備的需求。相較消費電子市場，數據中心客戶一般更重視容量、效能及供應穩定性，業務組合改善或有助降低盈利對單一消費週期的依賴。

花旗上調2026至2028財年盈利預測

基於NAND價格前景改善、供應短缺延續，以及數據中心業務增長，花旗上調Sandisk盈利預測。2026至2028財年每股盈利預測，分別由68.47美元、217.70美元及215.09美元，調整至68.47美元、222.15美元及225.88美元。

• 2026財年每股盈利預測上調至68.47美元。
• 2027財年每股盈利預測上調至222.15美元。
• 2028財年每股盈利預測上調至225.88美元。

其中，2027及2028財年的盈利預測調整較為明顯，顯示花旗相信Sandisk的盈利改善不僅屬於短期價格反彈，而是可能受惠於較長時間的供需失衡及業務結構升級。

投資啟示：關注供需週期與盈利兌現能力

綜合花旗報告，Sandisk的投資主題集中於三方面：NAND供應緊張延續、記憶體價格上升，以及數據中心業務佔比增加。花旗以維持「買入」評級及上調目標價至2,500美元，反映其對公司未來盈利及現金流表現的信心。投資者可重點跟進NAND合約價格、公司毛利率、BiCS8產品進度及數據中心收入增長，以評估相關利好因素能否持續轉化為實際業績。由於記憶體行業仍具週期性，股價亦可能受價格回落、競爭加劇及產能重新增加影響，投資決策仍應配合個人風險承受能力及估值水平。